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商业百货：黎明前的黑暗 希望之处必有磨练
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作者:
【究必版翻】
时间:
2011-1-12 12:08
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商业百货：黎明前的黑暗 希望之处必有磨练
商业百货：黎明前的黑暗 希望之处必有磨练
一周行情回顾：
本周上证综合指数/深圳成分指数涨跌幅分别为1.09%/0.93%，而申万商贸零售指数涨跌幅为0.18%（SW商贸零售算术平均个股跌幅为0.84%），仍然跑输两大指数。细分子行业贸易及物业租赁板块涨跌幅本周分别为1.43%/1.19%，领跑行业子版块涨幅，而超市行业跌幅垫底子行业排名一周涨跌幅为0%。
本周不少零售板块中的主流白马股纷纷落马，跌幅位居板块末端，如
王府井
（-12.17%）、
成商集团
（-7.19%）、
鄂武商A
(-5.81%)、
友谊股份
(-4.99%)均属于质地较为优异的传统机构重仓股，反映出市场对零售板块较大的分歧和忧虑，尽管目前板块已经回归合理的估值中枢，但尚未启动上涨行情的原因，我们认为主要反射出受CPI高企影响，投资者对未来经济通缩、人工成本及租金上涨信号的一丝担忧。
行业新闻动态：
青岛连锁便利店发展迅猛计划引进7-11/苏果2011年将新增200家店，销售冲420亿/电子商务“十二五”规划初稿草拟完毕/外资零售企业越来越倚重中国市场/总金额2亿元乐淘网第三轮融资到账/我国社会消费品零售增速将放缓/日本“山田电机”中国首店在沈阳开业/台湾三大便利连锁力推时尚新店型/低线城市
零售业
增长将表现出巨大潜力行业动态报告
上市公司新闻动态：
非上市门店续采购协议,国美分裂风险解/
步步高
商业：控股股东增持股份公告/
苏宁
股权激励高调落地门店数达1350家/
新世界
百货收购长沙时尚广场经营权/
潮宏基
拟斥资2亿再开70家联营店/
重庆百货
收购
新世纪
百货修订稿出台
海外零售市场动态：
美国1月1日当周红皮书商业零售销售年率增长3.5%/美国2010年购物季网络零售额同比增12％/美国大型购物中心出租率上升,空置率下滑/
欧元
区10月零售销售月率下降0.8%，预期上升0.3%/德国11月零售销售月率下降2.4%，预期中值升1%/梅西百货12月同店销售额低于预期
光大零售模拟组合：
展望下周，我们认为
超跌
的零售公司出现了一定的投资机会（2011年PE中
百联股份
15.5X，苏宁17.8X，
广州友谊
22.8X,鄂武商22.9X,
中兴商业
23.6X,
武汉中百
24.3X），这几个股票的PE低于我们历史平均当年25X市盈率，从价值投资角度来看，投资上述公司的安全边际更大。板块配置上，我们建议投资者逐渐降低超市利润增速的预期，我们近期调研发现超市公司人工成本上升的压力较大，而受益CPI高企的营业收入增速或将出现逐渐放缓和边际效用递减情况。组合配置方面我们维持和上周一样的组合和配置比例：
苏宁电器
15%，潮宏基占10%，友阿股份、中兴商业与天虹商场各占25%。
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