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老股民展望2011年走势
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【究必版翻】
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2010-12-31 12:17
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老股民展望2011年走势
老股民展望2011年走势
近几日大盘以每日几十点的幅度阶梯式下跌，彻底打乱了很多投资者一年之季在于春的投资思路，也验证了新形势下投资先考虑冲击再谋求嬗变的投资逻辑。
新起点下的中国经济就是一个停用兴奋剂的中年人，因为还足够理性，或者看到了当年日本国的教训而不得不停用超常规的刺激。作为经济大脑的中央决策层断然转向，停用已经滥得不能再滥的抗生素刺激，而换之中药汤剂煨补。作为总量性的货币政策实质收缩，结构性的财政政策继续扩张即是此意。不管怎么讲，这不会改变中国经济正在向好的趋势，但停药之后，虚假平衡的打破这种冲击是不可避免的。因为停的这种药不是用来疗伤的，而是用来刺激的。很多人对此有切身感受，特别是数次戒烟的人，之所以复吸，一个重要的原因就是停吸之后的身体在几个月内变得特别虚弱，精神特别恍惚。没有坚强意志的人是无法完全戒掉的，巧克力、口香糖等替代品都是自欺欺人的做法。
对中国经济来讲，最大的风险应该就是复吸。经受不住各方利益的干扰，政策的犹犹豫豫会人为拉长紧缩的周期，看起来明智但实质无效的价格管制将会使本无大碍的通胀真得搞起来。中断了的加息周期开始循环，减弱了复吸的概率，幸事。加息最大的意义在于使得政策不再纠结。加息使得政策动向异常明晰，市场信号也将变得异常明晰。一季度的宏观经济态势是最差的，是煎熬，是考验。一年之计在于春，但现在还是冬天。
加息让子弹飞一回，只是影响市场的表面原因。市场下行的核心动力还在于在经济转型的初期，主导产业并没有形成，而先导产业未必能够成为主导产业的严峻现实。因而，当先导产业无法满足就业、增长、稳定、财政收入等综合考评的指标后，传统产业一段时期内仍将被赋予重要的责任，即周期复辟。
最近连续看了几部大片，姜文的作品确实精彩，但依然无法改变中国电影后继无人的局面。一代名优，在《赵氏孤儿》、《非诚勿扰
2
》、《让子弹飞》中累得不行。中国的电影市场还是这些中年甚至马上要迈入老年的影星的天下，导演还是那几位老面孔，新人的表演还是无法满足人民群众日益增长的物质文化生活水平的需要。不仅影坛如此，乐坛也没有特别大的改观。崔健新年摇滚交响马上就在北京工体召开了，一群不再年轻的人仍然是心中颤抖。王菲的演唱会早早地把门票卖光，错误判断形势的我被菲丝的夫人批评不已。赵传的平安夜、毛阿敏的
TCL
之夜俨然宣告了超女快男的无力，青歌赛的假把式，星光大道的苍白。
因而周期复辟在一段时期内是必然的，但并不是所有的周期都复辟，周期复辟也是结构性的。只有满足了民众真实的需求的歌星才是群众真正喜欢的。这种需求在经济学中指的就是富民的需求与强国的需求。
在岁末年初来临之际，让我们试着从以下关键词来理解
2011
年的行情：
1
、
09-10
年股市享受到了“刺激”的红利，
11
年开始将消化“刺激”的成本。
2
、
09-10
年行情“不差钱”，
11
年行情可能“会差钱”。原因是，“扩大直接融资比例”仍一如既往，而货币政策将显著收缩，
2011
年的
M1
增速只有
17%
左右，只有
09
年
10
月
32.03%
的一半。更主要的是，美国经济在明显复苏，美元反弹将导致热钱资金回流。
3
、明年股市面临着上、下半年截然不同的经济背景，上半年的政策主体是“防通胀”，下半年的政策主体是“稳经济”。待明年上半年“反通胀”见效之后，下半年又会面临“稳经济”的新课题。
4
、因为持续的量化调控，明年会出现经济循环中正常流动性被收紧，体系外游资为主的流动性依然充裕的冷热不均现象。
5
、明年的通胀整体上将呈现前高后低、居高难下的局面，且通胀性质会逐渐转型，将由食品结构转向为劳动力成本驱动型。
6
、目前许多年度策略用一个指数展望和概括明年行情行情是无效的。因为目前的
A
股亦需要分三个市场：创业板与中小板、主板、主板中的权重股市场。
7
、中国的创业板、中小板已经取得成功，这不仅体现在上市公司数量和股票估值水平上，还体现在投资者面对创业板已经不怕跌了，也体现在基金已经聚集在中小板公司了。后两者恰恰是非常重要的风险指标。
8
、上一年已经大热的“金股”在后一年一般都要“坐冷板凳”，因为已经大热的股票大都已处于估值的高位或者已经透支未来，市场资金在新一年自然要以“就低”原则挖掘新的潜力。
9
、压抑了一年多的“蓝筹股”或迎春天，只是这到底是估值修复还是另有图谋
10
、密切关注“政策信号”：信贷目标、地方债扩容、房地产限购政策、房产税、保障
性住房、收入分配改革、消费刺激政策、新兴产业政策、民间资本管制等
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