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标题: 低估值蓝筹或成弱市避风港 [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2010-12-29 11:59 标题: 低估值蓝筹或成弱市避风港

低估值蓝筹或成弱市避风港

　　近几个交易日，大盘节节败退，热点个股转换频繁并且没有一个热点板块能够带动大盘持续性的反弹。但是，在大跌中，估值一直较低并且前期涨幅也偏小的大盘蓝筹股抗跌性明显，特别是银行和地产股，充当了抗跌先锋的角色。如果短线中小板题材股继续萎靡，则在弱市中布局低估值的大盘蓝筹股应是一个不错的选择。
　　银行股
　　西南证券金融业分析师付立春认为，从银行板块的业绩优势看，16家上市银行今年前三季度共实现净利润5297亿元，同比增幅高达32%，远高于同时期上市公司的整体平均水平。预计银行业明年的净利润增速仍将维持在20%以上。一旦市场期待的股价催化剂出现，优异的业绩将成为各路资金做多银行股的重要理由。
　　当前银行板块的整体估值水平相对较低。通过国际比较可以发现，国内上市银行的ROA和ROE远高于发达国家的同业水平，而PE却远低于发达国家的同业水平。通过历史比较可以发现，国有大型银行的平均PE和PB已经低于2008年市场处于谷底时的水平；股份制商业银行的平均PE和PB则与2008年市场处于谷底时的水平大致相当。此外，国有大型银行的分红水平已经远高于一年期定期存款利率，A股和对应H股的股价也出现了大幅倒挂。较低的估值水平有望对当前银行股的股价构成坚实的价值支撑。建议短期可关注商业银行中的浦发银行、兴业银行和招商银行。
　　兴业银行（601166）前三季度实现净利润136亿元，同比增长42%，但股价一直处于低谷。公司业绩环比增长，息差小幅回落，中间业务的多角度创新推动手续费收入同比和环比高增长成为三季度亮点。在多种宏观经济和政策环境下，公司管理层持续表现出其高水平的市场认识、判断以及业务管理能力，多方面、多角度缓解政策和经济所带来的不利影响，且更多通过自身盈利以支撑业务发展、风险加权资产比重上升较慢。公司资产质量基本保持稳定，看好兴业银行的长期发展。
　　招商银行（600036）前三季度资产质量保持双降，信贷成本同比持平略有上升，新不良贷款生成率迅速下降，期末的拨贷比达到2.05%；未来如果要求达标到2.5%的话，还有一定的增加拨备的压力，但是与可比银行相比，增加拨备的压力整体较小。如果真的进入加息周期，公司的资产负债结构导致其在加息周期中净息差上升的弹性较大。提醒投资者重点关注。
　　钢铁股
　　截止昨日，鞍钢以全年跌幅50%排名2010年跌幅最巨大的十只股票之首，并且，在全年跌幅最大的十只股票中，钢铁股就占据了三只。
　　分析人士指出，钢铁股上一阶段严重超跌，从而令其具备反弹动能。目前，紧缩预期对大盘的压制仍在，故指数较难出现超预期的表现。在此背景下，钢铁等低估值品种或将继续吸引资金的青睐，从而成为阶段性的主流品种。
　　今年以来，钢铁行业严重跑输大市，目前很多钢铁公司的绝对股价已接近2008年金融危机时的股价水平。中信证券认为，这主要源于市场夸大了产能过剩、铁矿石成本上涨等因素的负面影响，同时政策从宽松适度收紧，也起了推波助澜的作用。鉴于钢铁行业基本面改善以及股价的严重低估，未来钢铁股仍具备反弹的机会。重点可以关注重庆钢铁、宝钢、武钢等这些行业龙头或者有重组概念的个股。
　　宝钢股份（600019）需求好转和成本控制是业绩提升的核心因素。公司今年前三季度亮丽的业绩得益于钢材需求的好转和成本的合理控制。2010年随着国内外经济复苏，钢铁主要下游行业需求都得到不同程度的提升，带动国内钢铁企业产销规模和出口订单逐步回升。特别是宝钢的优势产品(冷轧和镀锌板)所针对的汽车和家电行业增长更为明确，导致国内部分冷轧和涂镀品种价格已达到去年以来的最高水平。近期钢铁市场受政策调控的压力进入盘整期，股价回调幅度加大，部分企业接近破净边缘。但钢铁实体需求仍处于健康发展阶段，股价的调整为战略买入者提供了良好的机会。
　　重庆钢铁（601005）公司是我国大型钢铁企业和最大的专用中厚钢板生产商之一，主要业务为生产、销售中厚钢板、型材、线材、棒材、钢坯、冷轧板以及焦化副产品、炼铁副产品等。公司从炼焦、烧结、炼铁、炼钢到轧钢等生产，工序完整，供产销自成体系。公司主要产品冷轧薄板的市场目标重点就是立足重庆市及周边地区；汽车、摩托车行业是重庆市的支柱产业，冷轧薄板需求量较大；重庆市已成为我国第四大汽车生产基地和全国最大的摩托车生产基地，这些都为公司带来了巨大的商机。2011年我国将继续保持较快的经济增长速度，国内钢材市场将保持旺盛的需求，这些为公司发展提供了机会。
　　交通运输
　　申银万国分析师周萌认为，目前，国内外经济的转变带动了运输需求，运量持续增长。客货运业务快速回升，如公路、铁路、航空运量都有较大幅度的增长，随着基数的抬高，增速放缓；外围经济相关性较大的航运、港口等运营也有明显改善，但市场对未来需求增长仍存疑虑。上海证券认为，随着基数效应减弱，前期的高速增长将会放缓，未来行业增长将回归正常。可以关注国航、南航的增发进展，以及人民币升值带来的交易性机会。进入四季度，集装箱运输转入淡季，而油运和干散货可能会迎来季节性上涨的机会。短期可关注的是沿海电煤运价，年底电煤上涨，可能对明年沿海电煤年度包运合同的定价产生正面预期。
　　天津港（600717）公司是我国北方地区货类齐全的综合性国际大港，已形成了以集装箱、原油及制品、矿石、煤炭为"四大支柱"，以钢材、粮食等为"一群重点"的货源结构，是环渤海地区规模最大的综合性港口。天津港是我国最大的焦炭出口港，第二大铁矿石进口港，中国北方的集装箱干线港，并已跻身全国油品大港行列。天津滨海新区将建设成为我国北方国际航运中心和国际物流中心，天津港作为滨海新区的重要组成部分，是天津市的最大比较优势和核心战略资源。
　　广深铁路（（601333）前三季度公司货运收入就达到6.15亿元，同比增长了21.35%，基于客运业务的稳定性，公司货运收入增速较快的趋势在全年依然保持，这意味着武广高铁开通后广坪段的货运能力逐步被释放的效应可能将超出市场预期。公司作为铁道部旗下稀有的上市公司投融资平台，在铁道部投融资改革加快的过程中，极有可能参与铁道部存量资产重组，打开新的发展空间。另外，铁路行业客货分线的大趋势也将使公司的货运收入持续收益;客运方面，公司管理层争取增开新长途客车的努力也将给业绩带来正面推动。

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