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标题: 有色金属：商品价高位回撤 [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2010-11-17 13:14 标题: 有色金属：商品价高位回撤

有色金属：商品价高位回撤
国内外价格：本周LME金属价格先扬后抑。周初受美联储定量宽松货币政策细则出台，商品市场继续惯性上冲。COMEX黄金和LME锡一度再创历史新高，LME铜11月11日午间也刷新历史高点。周四中国公布10月CPI数据4.4%，创25个月新高，引发市场预期中国将出台严厉流动性紧缩政策以控制通货膨胀，中国股市和大宗商品价格开始急转直下，周五国内期市大部分品种跌停，国外商品市场也遭遇黑色星期五。
本周LME基本金属价格普遍下跌，跌幅不一，其中镍和锌跌幅最大，高达8.2%和6.1%，铜和铅跌幅较小，下跌1%和0.4%。本周LME铜曾一度创历史新高，至8966美元。COMEX黄金本周曾一度创纪录新高1424美元，但最终周下跌1.8%，至1368美元。国内基本金属现货报价涨跌不一，但周五期货市场除了铝，铜和锌各合约全线跌停。
本周我们跟踪的小金属中，除钨精矿继续上涨2.1%，锑精矿小幅上涨0.9%，其余品种价格平稳或略有下降。稀土氧化物本周继续调整，这是连续第三周调整，其中氧化钕和氧化镨下跌0.8%/0.4%，氧化镝和氧化铽跌0.4%。
交易所库存：本周全球交易所金属库存除铝/铅各小幅下降0.6%和0.1%以外，其余金属库存小幅上涨，其中锡涨幅超过1%。。铜、铝，镍和锡今年来库存累计降幅为20.6%，3.6%，17.7%和49.2%。
全球宏观经济复苏态势和流动性：全球经济仍在复苏途中：近期出炉的全球10月PMI指数显示全球制造业复苏仍在途中，尤以中国和美国为代表。本周中国公布的系列经济数据仍旧强劲。流动性方面：全球流动性依然非常充裕，美国QE2实施势必造成流动性进一步泛滥，足以支撑大宗商品价格维持高位。中国CPI数据持续走高，引发市场对中国出台严厉流动性紧缩政策的预期，短期大宗商品价格承压。
我们的观点：我们对基本金属价格未来走势依然看好，理由主要有二：第一全球宽松流动性，第二供需基本面持续改善。我们认为未来1年全球流动性依然非常宽松，以美联储为首的美欧日央行仍将实施宽松货币政策。而全球经济持续复苏将带来金属基本面的持续改善。事实上LME锡已经创历史新高，LME铜本周也曾创下历史新高。中国流动性紧缩预期短期令商品价格承压，但我们认为目前只是中国流动性收缩的起始阶段，对经济本身和需求影响并显著。我们认为商品价格经调整整固后仍有望继续上行。
投资标的：建议关注基本金属，推荐：江西铜业（买入），中金岭南（买入），焦作万方（增持）。建议继续关注黄金和小金属板块。推荐：山东黄金（买入），中金黄金（买入），宝钛股份（买入），金钼股份（买入），贵研铂业（买入）。

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