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标题: 实力机构点评热门个股精选 [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2010-10-13 05:03 标题: 实力机构点评热门个股精选

实力机构点评热门个股精选

　　首旅股份：南山发展势头好具有估值优势

　　我们认为首旅股份是一家追求稳健经营的旅游上市公司，由于集团拥有康辉旅行社，股份公司拥有的神舟国旅旅行社业务规模也远远不及中青旅和中国国旅，公司未来有可能逐步剥离旅行社业务，专注发展酒店业务和景区业务。最重要的是公司注入的酒店业务享有地产升值的很大潜力。虽然由于南山分成的悬而不决，公司股价一度受到制约，但在国家出台大力扶持旅游业发展的意见后，随着海南国际旅游岛的建设逐步推进，目前在旅游类上市公司估值里，公司具有估值优势，并且我们认为公司分红率较高，虽然南山分成让市场对公司的盈利有所担忧，但公司能拿到一定的现金流和保持分红及短期的盈利，对公司也有一定的收益。

　　不考虑南山分成，我们给予公司2010-2012年的EPS将分别为0.90、1.13、1.40元，以23.98元/股价格计算，对应的动态PE分别为26、21、17。我们认为公司股价随着海南旅游岛建设政策的逐步推进，达到30元将极有可能。我们认为公司目前具有估值优势，调整评级为“买入”。

　　久立特材：增长依靠募投项目达产

　　超募资金所投的500吨核电蒸发器管项目无疑是当前公司技术壁垒最高的产品。据我们了解，蒸发器管的主要原材料镍基合金目前市场价格在15万元/吨左右，每吨蒸发器管通常需要3吨左右原材料来完成，由此估算每吨蒸发器管原材料成本大约需要45万元/吨左右。折旧方面，该项目投资额预计在1.7亿元左右，假设按照10年的折旧期计算，每年折旧额为1700万元，在年产500吨达产后吨钢折旧为3万元左右，较吨钢售价来讲较低。我们预计产品最终的综合成本可能在70-80万元/吨左右。

　　预计公司2010、2011年的EPS分别为0.40元和0.71元，维持“谨慎推荐”评级。

　　誉衡药业：收购在研新药产品线进一步加强

　　此次项目收购进一步加强了公司的产品线，同时也符合公司目前的产品线战略布局。目前在研的MED-02和MED-08也是在抗肿瘤领域具有较大潜力的项目。公司目前已经健全了自己的研发体系，目前的策略主要是通过项目收购快速建立自己的产品线。

　　我们认为公司有成为卓越乃至伟大的医药上市企业的潜质，看好公司的长远发展。我们暂时维持之前的预测不变，预计10-12年分别实现EPS1.40元、2.13元和2.95元，维持“买入”投资评级。

　　兖州煤业：踞澳入蒙今胜昔十年耕耘结硕果

　　立足鄂尔多斯，受益内蒙发展规划。公司拟收购昊盛煤业51%的股权，从而获得石拉乌素区井田8.38亿吨权益资源，至此公司已在鄂尔多斯(18.78,1.18,6.70%)累计获得24亿吨煤炭资源，为公司可持续发展奠定了坚实基础，同时也将充分受益于即将出台的内蒙古发展规划和鄂尔多斯世界级新型煤化工基地建设。

　　不考虑榆树湾项目和资源税影响，预计公司10~12年EPS分别为1.45、1.71和2.06元。考虑到公司未来产量稳定增长，鄂尔多斯和澳洲资源大大增加了公司的可持续发展能力，我们看好公司的发展前景。我们认为，在当前全球流动性泛滥，煤炭股资源属性重新被市场认识之际，2010年18倍PE有足够的安全边际，对应目标价为24元，给予公司“买入”评级。

　　乐普医疗：新产品新市场与新策略培育新增长

　　增资重组打造天方中药，构建心血管药物研产销平台。公司10年6月与河南天方药业签署框架协议，公司参股天方中药并受托全权负责阿托伐他汀钙胶囊的市场开发和终端拓展业务。此举虽短期不能为公司贡献利润，当我们认为，公司组建的专门营销团队依托在心血管诊疗领域的渠道优势和品牌影响力，有望达到协议约定条件而最终获得天方药业(10.01,0.17,1.73%)系列心血管药物的销售代理权，并最终取得51%的控股地位。同时，公司有计划以天方中药为平台，展开心血管新药物的自主研发和生产。长远来看，公司未来不仅有望在需求巨大的心血管药物领域新增市场份额，同时将提高公司产品的配套与契合度，降低公司产品集中度过高的风险。

　　盈利预测与评级。我们在公司10年中报后相应上调了盈利预测，预计公司10年、11年和12年每股收益将增长为0.51元、0.76元和1.12元。我们认为公司未来还将在业务扩张上有新举动，并有可能在未来实施股权激励或分红激励措施。目前维持调整后的盈利预测不变，暂给予“推荐”评级。

　　万科A：白马矫健疾驰维持推荐评级

　　展望后市，我们认为政策变化将对行业产生显著影响，预计四季度行业整体销售速度可能明显放缓，但面对行业变化，公司有三个明显的优势：一是公司产品结构中，主要面向自住购房者的普通住房比例高达90%左右，90平米以下套型占比约占六成，符合政策导向及市场变化趋势；二是公司在售产品中装修房已经成为主流，近年来备受欢迎，尤其受到首置首改类客户的追捧，因此当市场整体供应放量后，公司产品的竞争力将得到进一步的体现；三是今年前三季度，公司推盘节奏早于市场整体，销售速度快于市场整体，这一方面使得公司避开了市场将面临的推盘高峰；另一方面，也减少了公司后期推盘的压力，全年销售受市场变化的影响较小。由于公司产品结构、特色上的优势依然存在，公司仍有望继续跑赢大市。

　　公司在调控逆境中再次彰显龙头风范，维持“推荐”评级。

　　当升科技：国内锂电正极材料行业翘楚

　　产品结构不断完善，畅享行业爆发式增长。公司钴酸锂实现了对全球锂电巨头的批量供货。新推出的锰酸锂已通过全球几家大型锂电池企业认证，开始批量供货；多元材料的国际大客户认证也取得阶段性进展；磷酸铁锂正抓紧研发。我们预计在动力锂电池爆发式增长的拉动下，2009-2015年全球正极材料需求增速将达到26%左右。公司根据行业发展态势，分阶段推出新产品、完善产品结构，将充分受益锂电池行业的爆发式增长。未来公司或通过并购等手段进入其他正极材料领域，将提升锂电材料产业的规模效应和协同效应。

　　公司2010-2012年EPS分别为0.65、1.12、1.70元，对应PE分别为77.64、45.11、29.65倍。我们认为，公司作为锂电池正极材料行业翘楚，技术优势突出、客户优势明显、产品投放时机恰当、产能扩张迅速，将充分受益。给予公司“买入”评级。

　　大厦股份：单体百货向连锁扩张蜕变

　　我们判断公司在外延扩张开始起步后，后续仍将有可能会有继续实施连锁扩张的意愿和动作，而如江浙三四线城市的单体百货将是可选择的扩张模式，公司开始由单体百货向连锁扩张蜕变，值得期待。

　　盈利预测与估值。我们之前对公司2010-2012年EPS的预测分别为0.412元、0.492元和0.569元，这是一个相对保守的预测，我们从公司上半年经营业绩的分析，以及从近期对公司的跟踪来看，公司业绩超出这个预期的可能性比较大，不排除10年业绩达到0.45元上下、11年业绩达到0.55元以上的可能性。而且随着公司高管优秀的管理能力、以及业绩成长能力不断被市场承认，且汽车和百货未来外延扩张已经局面，公司的估值也将继续得到抬升。综合分析，我们认为公司合理估值应该在15元以上，维持“增持”评级。

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