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煤炭行业：反弹还可延续 关注中报业绩
投资要点：
　　07月04号秦皇岛大同优混905元/吨，与上周持平；山西优混845元/吨，与上周持平。
　　截至07月01号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格120.9美元/吨，比上周下跌0.27美元/吨。
　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格610元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格370元/吨，与上周持平。
　　古交8号焦煤坑口含税价725元/吨，与上周持平；古交2号焦煤890元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1600元/吨，与上周持平，肥精煤1530元/吨，与上周持平。
　　阳泉喷吹煤车板含税价格1140元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价1130元/吨，与上周持平。
　　阳泉洗中块坑口含税价1230元/吨，与上周持平；洗小块1160元/吨，与上周持平。
　　本周焦炭价格平稳。潍坊焦炭价格1980元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1980元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1750元/吨，与上周持平。
　　截至到07月03号，秦皇岛库存794.5万吨，比上期上升89.2万吨。
　　截至到07月04号，广州港库存293.5万吨，比上期上升14.96万吨。
　　秦皇岛-广州运费58元/吨，比上周下跌2元/吨，秦皇岛-上海运费50元/吨，比上周下跌1元/吨。
　　二级市场：
　　上周煤炭股平均涨幅4.39％，沪深300涨幅0.74％，煤炭板块强于大盘，潞安环能、兰花科创、昊华能源、恒源煤电走势较强。 6月份煤炭板块涨幅7.42％，沪深300涨幅3.03％，跑赢大盘，据行业涨幅榜前列。
　　投资策略：
　　目前通胀高企，但离高点已不远，紧缩性的货币政策再收紧的可能性比较小，现在基本处于最坏的时候，下半年政策的稍许微调都有可能被累积进而被放大，煤炭行业的需求应该是向好的方向发展，在供给相对稳定的情况下，煤炭行业的基本面应该是向好；流动性方面应该也是向好的方向发展；比较担忧的可能就是大宗商品价格出现的回调，但我们认为大宗商品价格回落的幅度相对有限，其次如果石油价格出现回调，煤炭价格稳定在高位的概率还是较大。目前整个煤炭行业的估值基本在17倍左右，在所有的行业里还是有估值优势，且业绩向下修正的概率较小，超预期的概率较大，目前关注中报超预期的品种。我们构建的投资组合是：潞安环能、煤气化、冀中能源、国阳新能、昊华能源、兰花科创、神火股份、中国神华。