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建筑业：水利水电主题性投资再掀波澜 荐3股
气候因素刺激与政策落实预期引发水利股新一波行情
市场自6月20日反弹以来，水利股表现抢眼，市场自底部至今的反弹幅度为5.37％，同期安徽水利、粤水电和葛洲坝的上涨幅度分别为28.93％、28.47％和19.54％，显著强于大势，这预示着水利水电主题性投资已经卷土重来。我们认为此轮水利投资主题性行情主要源于两点：一是气候因素的持续刺激，二是关于水利建投资的进一步政策落实预期开始在市场蔓延，有传闻中央将在7月召开水利相关会议，从而引发市场联想。
盈利预测与投资建议：行业评级“买入”，首推安徽水利，次推葛洲坝、粤水电。
水利股是我们三季度最看好的子版块，给予行业“买入”评级。政策放松预期带来资金面改善，旱涝交替发生凸显水利历史欠账的弊病，两方面交汇预示着未来四万亿水利投资的必然性和确定性。
从目前股价的2011年估值来看，粤水电最高为37倍，葛洲坝按照40％业绩增长的PE为21倍，安徽水利最低为18倍。虽然主题投资行情中估值的影响可能会被弱化，我们仍然基于估值高低原则首推安徽水利，次推葛洲坝、粤水电。
安徽水利：水利股相对估值最低，公司11年业绩相对市场一致预期有60％提升空间，公司2011、2012年eps分别为0.86元、1.09元，对应的pe分别为18.5倍和14.6倍；
葛洲坝：预计2011、2012年公司EPS分别为0.56元、0.73元，长期显著受益4万亿水利建设和2万亿水电建设投资。