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揭穿做空中国的“资本大鳄”老底:真是笑我了

揭穿做空中国的“资本大鳄”老底:真是笑我了
以下这条新闻好象从去年我就看到,但反复地被一些菜鸟记者反复引用:“全球最大对冲基金公司之一的尼克斯联合基金公司总裁詹姆斯·查诺斯则在近日宣称,近期他募集了2000万美元的离岸基金,对赌中国房地产泡沫破裂。”
如果以资金实力来论,金融市场中最有钱的当然是巴菲特。我倒反而不记得有谁称他为资本大鳄。回忆了一下,所谓的资本大佬,尤其是国内的一些私募基金,其实资本实力非常小。在资本市场中,这种人仿佛东海上漂着的一只夜壶一样,非常多,也根本不值一提。
就说这个查诺斯吧。中国房地产市场泡沫当然存在,也确实很大,但几乎不可能会象安然公司,突然象一个尿泡一样破灭。如果查诺斯只靠做空中国过日子,恐怕根本不是什么资本大佬。
一共也只募集了2000万美元的离岸基金,对冲基金有些只收表现费,即如果亏损就不能拿到一分钱,有些则既收一定的管理费,又收表现费。这2000万美元如果每年收1%的管理费,就是20万美元,这点钱,在美国的金融市场,不知能否雇得起一个交易员。在网上查了一下,2010年1月的时候,这个查诺斯就说:“中国的房地产泡沫相当于1000个以上的迪拜”。可惜5个季度过去了,中国地产泡沫从相当于1000个迪拜,变成了1100多个迪拜。
要做空中国楼市,可以考虑的选择是在香港做空中国的银行股,或是做空三大铁矿石公司的股票。香港的银行股最近一年没有太大的变化,而三大铁矿石公司的股票,我虽然没有查,但因为铁矿石几乎创了新高,估计股票也随之上涨了。
所以一年下来,查诺斯在这个所谓做空中国的基金上没有赚到钱,还为交易员或是分析师付了钱。
金融市场有一些基本的规律或是现象。比如年复合回报率10%,就是一个不错的业绩,而13%,其实已经是凯恩斯和约翰.聂夫这样投资大师的水平了。巴菲特的伯克希尔,大概四五十年的复合回报率在25%,就这样,老巴一度是世界首富了。所以在金融市场中混的很多人,如果明显了这个规律,又想赚钱,又不想等数十年让财富慢慢升值,最好的办法就是靠忽悠,以钱生钱。反正不管是中国还是美国,金融市场有太多的傻老百姓。把钱拿过来,收点管理费,收点表现费。如果万一押宝成功,就能大赚一笔,再让一些愚蠢的记者包装一下,就会有更多的资金找上门来。万一业绩不行,把基金解散就行了,反正基金解散不能把以前的表现费吐出来。
就看这个查诺斯,他曾经做空安然成功,一时间名声大噪。其实安然这种公司在出事前应该被不少于1万人看出有危机。就好象无论是德隆还是格林科尔,早在郎咸平之前,早就有人公开发表文章指出它们的漏洞一样。
1982年,年仅24岁的查诺斯还是一个毫无名气的年轻股票分析师,他指出热门股Baldwin-United保险公司债务杠杆过高,会计记账方式可疑,现金流为负,注定要倒闭,建议投资者卖空。他的言论遭到了华尔街同行的耻笑,Baldwin-United公司甚至威胁要起诉他。但是13个月后,Baldwin崩盘,不得不递交规模达90亿美元的破产申请。在当时,这可是历史上最大的公司倒闭案。Baldwin一案让查诺斯登上《华尔街日报》头条。
到了1990年,查诺斯管理的资金超过了6亿美元。但是他在科技泡沫推动牛市达到纪录顶峰时几乎遭遇了灭顶之灾。查诺斯在1991年损失了30%,1992年损失了15%,1994年损失居然达到了40%。股票还在上升,已经没有公司可以下注了。到了上世纪90年代中期,查诺斯职业生涯已命悬一线,他的基金规模从6亿美元下降到了不足1.5亿美元。
在金融市场里,只要针对少数一些问题精心研究,充分了解,要做出准确判断并非难事。但金融市场何时做出合理的反应却是另外一回事。《对冲基金风云录》一书中记载了一个这样的案例:对冲基金经理乔克在20多美元/股时就开始持续做空某只背负巨额债务、亏损累累的经营赌场的股票。该股票后来真的跌至5元/股,乔克的基金却亏损上亿美元。因该股大涨到了90美元/股。更有戏剧性的是,乔克被迫平仓后,该股才开始持续暴跌。90元跌到5元,当然是暴跌了。
无论是金融市场的人,还是经济学界的人,我觉得一年到头甚至一辈子闲扯淡没有意义。真有这个能力,做出这个判断,在金融市场操作一下,如果真有把握的话,把所有的资产都转为现金,做一下。没有这个胆量,就不宜轻易地以斩钉截铁的语气作出一些判断。还有很多人,认为中国的银行事实上已经破产,这样的话,为什么不去香港做空中国的银行股呢?再说那个查诺斯,如果把自己的财产拿来做空中国,就算亏得只剩两条裤子,也象失败的拿破仑一样让人有些敬意。
值得一提的是,美国有个叫鲁比尼的人,被市场称为末日博士,这厮说美国的房地产市场要进一步崩溃,但奇怪的是这孙子去年下半年在纽约买了一套豪宅。
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