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LED行业：1月需求回暖 业界相对乐观
投资要点

　　LED产业指数1月强于大盘:台湾1月LED芯片指数上涨2.50%,LED封装指数上涨2.69%,同期台湾半导体零组件指数涨幅1.10%,台湾加权指数涨幅1.33%。1月LED产业指数走势强于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。
　　1月营收环比小幅下滑:我们跟踪的9家台湾LED芯片企业1月销售额总计36.38亿新台币,同比增长18.7%,环比增长0.2%;9家LED封装企业1月销售额总计112.93亿新台币,同比下降0.2%,环比下降1.6%。
　　环比下降主要是受到淡季效应影响、订单偏淡所致。2月由于春节因素工作日减少,预计营收继续环比下降。但下游电视厂商客户库存调整基本结束,1季度推出新机型,电视背光源芯片需求回暖,预计3月起营收将明显回升。
　　行业动态及点评:产业联盟发布2010年中国半导体照明产业数据,行业整体同比增速45%,其中LED上游外延芯片环节增长最为迅猛;Veeco推出新型MOCVD设备MaxBright,单机产能高达216片2寸晶圆;国内上游芯片厂商展开对台湾LED技术、管理人才争夺,资本、市场、技术和人才向中国大陆转移和流动成为行业明确的趋势。
　　行业评级及投资建议:对国内LED产业而言,我们认为今年行业的供给和需求都有大幅增长,整体增速仍将维持较高水平。2010年度新进MOCVD机台将在今年释放大量新增产能,产能扩张带来的芯片结构性供需失衡、价格下跌将有利于下游应用降低成本,LED照明应用有望在2011年底、2012年初启动。对于LED产业投资策略,我们认为当前可以重点关注高质量芯片、高端封装和照明应用等领域,我们维持对LED子行业"推荐"的投资评级,维持士兰微、三安光电、阳光照明、国星光电、雷曼光电的"推荐"投资评级。

　 兴业证券