晚间实力机构点评热门个股精选 房地产调控, 开发商

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晚间实力机构点评热门个股精选

　　广田股份：精装修领域龙头地位稳固

　　看好住宅精装修市场，公司有望巩固龙头地位。住宅精装修具有节能、环保的特点，符合国家的产业发展政策。虽然房地产调控或使住宅建设面积增速放缓，但鉴于住宅精装修为未来房地产发展的方向，大开发商均已明确开发精装修住宅的战略，房地产调控对装饰行业住宅精装修业务的发展影响有限。最有可能出现的情况，是住宅开发面积增速回落、但采用精装修的比例增加，使住宅装修的“工装”市场依然快速增长。公司上市后现金流充足，与大客户的合作积聚了品牌效应，在更多开发商将选择精装修的背景下，有望获得更多住宅精装修订单，巩固住宅装修“工装”的龙头地位。

　　盈利预测和投资评级。我们调整了对公司明年精装修业务的预期，上调公司2011年、2012年的EPS至2.30元、3.57元，对应当前股价的动态PE分别为38倍、25倍。我们认为，公司精装修龙头地位稳固，未来仍将保持高速增长，维持“推荐”的投资评级。


　　晶源电子(002049)：智能卡芯片龙头

　　同方微电子是国内物联网芯片龙头。公司控股股东同方股份在物联网行业的布局着眼长远，从产业链最高层的系统集成、中间键开发到最基础的感知层都有布局，各项业务都处于细分行业龙头地位，未来我们认为公司通过与同方软件公司、同方瑞安科技合作，公司一定能够成为物联网感知层的核心和龙头，同方股份(28.12,-1.79,-5.98%)也会成为整个物联网行业巨擘。

　　通过PS估值晶源电总市值应当为89.34亿元，我们认为公司目前被低估超过50%，如果用PE计算，目前集成电路的国民技术和大唐电信估值在60倍左右，东晶电子也高达66倍，公司PE在40倍，我们也有上面的结论。因此我们维持对公司的“买入”评价，上调目标价至36.54元。


　　海康威视：平安城市建设下的受益者

　　国内市场仍是中短期主要增长动力。据公安部科技局的估计，一个中型城市的平安城市建设投入将达几百亿，其中视频监控系统所占比例为28%。目前我国共有2,300多个设市城市和县城，随着“平安城市建设”逐步向县、镇深入，其蕴藏了巨大的市场潜力。安防视频监控面临国内需求旺盛，作为行业的领先者，公司面临良好的市场机遇。

　　估值与投资建议：由于重庆项目回收期预计在2013年后，我们初步预计公司2010-2012年每股业绩分别为2.01、2.56、3.55元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，我们认为对应11年40倍PE左右区间较为合理。合理目标价为102.4元。考虑到公司未来的业绩存在超预期的可能，我们给予“推荐”评级。


　　民生银行：改革成基石 商贷通助二次腾飞

　　流程银行建设奠定了民生从对公银行转向零售银行的基石，而商贷通则将助推公司二次腾飞。作为流程银行建设第一阶段的事业部改革明确了分支行业务重点，对业务条线的梳理为分支行重点发展零售业务奠定基础，未来新核心业务系统上线则将成为分支行零售业务发展的新引擎。

　　投资建议。预计2010、2011公司实现净利润153、198亿，同比增长27%、29%，目前股价对应8.9x10PE、6.9x11PE，1.36x10PB、1.16x11PB，PE、PB估值均在市场低端，公司的相对估值偏低，给予公司“买入”投资建议。


　　古井贡酒：扩产能布网点 加速回归一线名酒　　

　　给予“强烈推荐”的投资评级。我们认为，凭借年份原浆强劲的销售势能，公司50亿元的收入规划很有可能提前实现(洋河蓝色经典热卖后，07年收入为17.62亿，09年则已到40亿元)，如果给予10倍的市销率，则长期来看，市值有望达500亿元， 我们预测10、11、12年公司EPS分别为0.98、1.54、2.61元(未考虑增发的摊薄效应，如果考虑增发，则EPS稀释8%左右)，按12年EPS，给予50倍PE，6-12个月目标价为130.5元，给予“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：竞品发力形成较大阻力，管理机制有待进一步完善。


　　禾盛新材：份额有优势 产能扩张是关键

　　禾盛已有竞争优势，未来份额增长主要看产能提升：家电复合材料行业在国内起步较晚，目前主要的五六家企业之间产品差异不大，市场份额主要取决于产能、渠道以及对下游的服务。2009年上市之后，禾盛实现了产能的快速扩张，预计明年达到18万吨左右，有望成为行业第一。我们相信未来复合材料行业经过竞争之后，必将达到家电配件行业两分或三分天下的常态，禾盛也应该是其中的一个。

　　考虑公司未来业绩的高增长潜力，以及海外市场扩张有可能带来的业绩超预期，我们认为目前公司股价仍有低估。首次给予“买入”评级，目标价42元。


　　西单商场(600723)：老树发新芽

　　重组为扩张创造条件。目前百货行业正处在“跑马圈地”式的扩张期，由于新店扩张会带来经营初期的资金和业绩压力，公司受近几年经营业绩平淡影响，扩张受阻。本次资产重组后，外生性增长的大门被打开。同时，公司经营业态由大众百货向奥特莱斯和中高端百货的延伸，使得扩张的目标选择范围更广。

　　投资评级和业绩预测。由于本次发行股份购买资产前滚存未分配利润在发行完成后，由西单商场(14.80,-0.53,-3.46%)的新老股东共同享有，因此，2010年第四季度起，我们按目标资产已经进入公司计算。预计公司2010~2012年的业绩分别为0.14、0.49、0.55元，目前对应2011年PE为30.1倍，估值不便宜，考虑未来业绩仍有超预期的可能性，首次给予“推荐”评级。