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保监会首度号令护盘 保险资金许进不许出

保监会首度号令护盘 保险资金许进不许出
2008年10月25日 12:02 经济观察报

  欧阳晓红 李保华

  堪称“空军一号”的保险资金终于出手护盘。

  10月17日,保监会紧急召集各保险资产管理公司负责人开会,动员其从大局出发,维持资本市场的稳定——现阶段保险资金不予抛售A股,至少不能净卖出;今后,再择机逐步加仓。

  不过,保监会的救市动员令目前效果并不尽如人意,在动员令的三个交易日内(10月20至22日),保险资金依然净流出0.88亿元。

  救市会议

  知情人士透露,17日,保监会对各保险资产管理公司近期的操作提出了三条要求:即看清宏观经济走势,看到经济基本面没有很大变化,支持资本市场;作为机构投资者,从长计议,追求价值投资理念,而非短期行为,谋求长期收益稳定;维护并支持资本市场的发展,允许调整,但“只增不减”,时机成熟时,再逐步加仓。

  这也是本轮A股下跌以来,保监会首次有如此坚决的态度积极救市。

  一位保监会接近人士称,其原因之一,还在于前期保险资金频频“做空”,有数据显示,9月18日至10月14日间持续净卖的保险资金逾百亿元,似有“落井下石”之嫌,一时备受业界诘问。

  “何况‘灾难’当头,稳定第一,保险资金作为长期机构投资者不可能离开股市,就必然要做出某种维稳姿态,即便是牺牲短期利益。”上述人士说。

  不过,保监会做出“不抛售,资金总体不予净流出;后期择机加仓”的安排,或许有些勉为其难。一方面,基于保险资金特殊的资金性质,动辄都有负债成本,股票作为重要资产配置之一,其损益与股市利益攸关;保险资金去年的浮盈大幅缩水,至今可谓所剩无几;倘若不是前几次的调仓,可能会遭遇万劫不复之灾。但另一方面,保险资金作为资本市场的稳定器,又理应发挥主力军的作用。

  净流出8800万

  现阶段的保险资金表现到底如何?

  数据显示,T类席位(险资)10月9日至15日间资金净流出9.3亿元,但在10月15日首次出现小幅净流入1.3亿元;10月13至17日,险资净流出6.7亿元,相比国庆节后一周已经有所减少;而在保监会救市会议之后,即10月20至22日,T席位总买入2.35亿,总卖出3.23亿,净卖出8800万。其中仅浦发银行(12.14,-0.77,-5.96%,吧)在此三个交易日就被T席位净卖出了1.36亿。

  更为详细的数据还表明,10月20日,T席位总买入9300万,总卖出1.28亿元,净卖出3500万元。

  尤值得一提的是22日,保险资金开始小额净买入,如总买入9300万元,总卖出6500万元,净买入2800万元。由此可见,保险资金的操作更加积极,正谨慎小额建仓。

  “从上周的净流出6.7亿至本周的0.88亿,显示保险资金已是顾全大局;出现小幅净流出也许只是技术操作层面的问题。”一位保监会人士分析。

  业绩压力

  但不管怎样,保监会救市会议之后的数据方向还是与动员令相背离。这令不少人心生疑问,保险资金为何如此不顾大局?

  原则上,但凡大型保险资产管理公司都会服从监管层的窗口指导,配合救市维稳工作;“估计是中小型保险资产管理公司之为,可毕竟是商业行为,最终的业绩考核说了算,市场不挣钱,不能硬逼着险资来当‘冤大头’,减仓也是无可厚非。”某保险资产管理公司负责人说。

  不过,该人士颇有些不理解监管部门的上述安排。他说,此时的情况非常微妙,作为机构投资者,受到诸多交易约束,在操作上比较被动,某些时候,反倒不如散户了。而基于目前尚不明朗的国际形势,国内经济增速放缓,上市公司三季度业绩下滑几成定局;尤其是美国经济衰退,造成国内出口形势进一步严峻,波及实体经济,以及房地产价格大幅下跌趋势等不利因素叠合,因此,其并不看好后市。

  “或许这也是近两天,诸多政策组合拳出台,A股仍持续波动,不见转机的原因所在。现阶段,我们的对策是‘既然不让抛,只好也就不买了’。”上述人士说。

  但也有持不同看法的。一家中型资产管理公司人士认为,就长期而言,A股已具有投资价值,防御性行业如医药、消费等板块均可增持,尽管短期内有可能亏损;而周期性行业,像钢铁、有色金融、金融房地产等不宜涉足。

  有意思的是,知情人士透露,目前保险资金的仓位较轻,其在股票上的投资好过基金。总体上,自2005年至今,保险资金的股票投资一直都有收益;但基金投资却亏损了数百亿。

  “依然看好中国经济,只因市场跌幅太大,信心缺失,我们已经跟进了。”提及0.88亿的净流出,一位大型保险资产管理公司人士颇为无奈。
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