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有色金属：维持行业中性评级
基本金属市场：
　　7月21日，铜、铝、锌价下跌，跌幅为0.72％、0.20％、0.16％。铅价持平。

　　黄金与美元：
　　7月21日，金价下跌0.63％，收于1600.45美元/盎司。美元下跌0.85％，收于74.0.
　　点评：
　　中国因素：7月21日，汇丰（HSBC）公布"汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览"的7月初值数据初值降至48.9，低于上月终值50.1，且为2010年7月来首次跌破50，并创下2009年3月以来最低水平，当时为44.8，跌破扩张与萎缩的分水岭下落到28个月最低位，中国制造业已明显放缓。基本金属支撑力度减小。美国和欧洲债务问题继续影响金属价格，整体走低。
　　7月20日，WBMS的数据显示铜、铅、锌供求过剩状态在加强，铝的供求状态处在缓解之中，整体仍然表现为过剩。供求面的压力抑制金属价格上涨。
　　综合考虑美国、中国、欧洲三因素影响，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级，但结构性投资机会在继续。我们的投资主线分三条，一是关注稀土行业投资机会，重点关注包钢稀土、厦门钨业、中科三环、宁波韵升。风险偏好投资者关注中色股份因行业整合带来的投资机会。二是关注受益于消费升级以及新经济的铝深加工板块，重点关注东阳光铝、新疆众和。三是继续关注黄金业的中长期投资机会。