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房地产：估值修复行情仍将延续
在持续严厉的调控政策下，虽有保障房拉动，但商品房开发投资仍在继续回落之中，维持全年房地产开发投资增速23％~29％、投资额5.9万~6.2万亿元的判断。我们认为政策进一步收紧可能性不大，但年内放松的可能几乎没有。在通胀高企的背景下，依靠如此强制力的政策才勉强压住房价涨势，政策放松即意味着房价报复性反弹，未来的调控之路将更艰巨漫长。在政策不放松的前提下，下半年楼市可能出现房价小幅调整、销售持续不振的情形。
但我们也认可高周转龙头跑量策略会带来销量超预期增长的可能。维持目前地产股行情是反弹性质的估值修复行情，建议投资者逢低参与，波段操作。投资标的为高周转龙头保利、万科、招地、荣盛、滨江。