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酿酒行业先弱后强呈防御性
2011年年初以来，A股市场经历了先跌后涨再跌的过程，同期酿酒行业则是先跌后涨再横盘整理。酿酒行业相对其他行业的弹性较小，主要表现在大盘上涨时，酿酒行业涨幅相对较小，但当大盘下跌时，酿酒行业的跌幅也相对较小，因此当前酿酒行业呈现出防御性的强势。
从子行业来看，年初以来啤酒行业的市场表现要远好于白酒和葡萄酒行业，但这只是表面现象，从啤酒的领涨股来看，西藏发展、啤酒花等公司上涨的主要原因并不是得益于主营业务的发展，都是其他原因导致的炒作，剔除这一因素的影响后，实际上白酒行业是涨幅最大的，因为白酒行业的业绩最为牢固。
实体经济中白酒、葡萄酒具备抗通胀能力，啤酒则不具备，但资本市场上白酒、啤酒和葡萄酒都表现出较强的抗通胀能力。白酒上市公司由于良好的业绩和提价话语权，其抗通胀能力在实体经济和资本市场上都是最强的。虽然市场预计下半年CPI会见顶回落，但目前依然存在很大的不确定性，因此在预期第三季度高通胀的环境下，品牌溢价能力最强的一线白酒及具备一定品牌溢价能力、需求量持续上升的葡萄酒行业龙头是抗通胀的首选品种。
目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史中低位，估值有进一步的上升空间，个股方面建议重点关注沱牌舍得、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、张裕A、青岛啤酒等。