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指数难有行情 个股出现分化
　　□邹毅（莫大）
　　上证指数于周四到达了2825±5点区域，时间上也和我们上周周评预期相一致。之所以预期指数抵达这个位置后将会遭遇阻力，根本原因在于，这个位置刚好是上峰密集的下沿。而上方的套牢盘至少有4.5万亿到5.5万亿，即便只算沉淀盘30％，也有1.35万亿到1.65万亿。这还只是上证市场，连深圳市场总体算起来将有2.5万亿的解套资金。而现在市场面临的是，并没有那么多钱。所以，市场在这个位置只能是出现分化的个股行情，而不再是大指数所标榜的市场整体行情。
　　“看起来很美”的银行股有风险
　　周三晚上的突然加息，让许多多头很兴奋，多数人认为这是下半年货币转向的信号，是靴子落地的标志；但是我不这么认为，依我看，这只鞋是扔出来了，但后面还有多少靴子，你还不知道呢。尤其6月CPI将继续创新高，7月会不会更高你也不知道。以目前资本金融化的情况看，继续在货币数量上宽松只会令固定资产泡沫危机后延，而对宏观的经济结构转型并无益处。如果进行信贷价格调控，把负利率状态修正，反过来会使固定资产投资受抑制。而目前估计都不愿意下重手，就跟满仓者不愿意看空一般，如此温柔的加息其实什么也改变不了。既很难解决中小企业贷款难的问题，也不会让证券市场的多出钱来。
　　外部做空的方式很多，并不一定要通过A股本身。目前看起来好像很美很低估的银行股，在主流机构们的忽悠下一直表现很坚挺；但是，我要告诉你这是一个假象，正是因为他们在上面大量布仓，才会有动力让卖方分析师使劲忽悠。本次银行加息，五年以上的贷款利率已经达到7.05％。而我前面就提过，长期贷款利率超过6.80％后，从世界各国的地产价格波动对比看，现货价格都是要出现向下松动的。我请教过地产中介机构的业内人士，现在新增房款是7月7日开始算，而老的房贷则是到明年1月1日开始加。如果普遍增加，将会出现很多还贷白领们不堪重负，社会消费能力将进一步被压抑。地产的价格若是出现整体性的松动传导，则银行风险会不会大幅增加，这值得好好考量。
　　社保资金在港股上抛售银行股的动作，不能简单地理解为背叛价值投资。社保的动作让国内机构很不满，但是，这动作是符合市场逻辑的。后续建行等银行股的外资股东解禁，你觉得他们真是唱空准备骗你筹码吗？事实上，今年初我就提过美国资本在海外投资企业这些年的利润大约有一万多亿美元的总量，而这批资金滞留在海外不回本土的原因，是美国法律规定现金汇回税为20％。如果美国国会讨论减免该项税收，海外企业的利润即将回流本土救其经济。而就在昨天，我看到这条消息正式冒出来了。“美国国会联合税收委员会的一份报告指出，为跨国公司汇回海外盈利提供税收减免的政策若能通过，将吸引7000亿美元的资金回流美国，这些资金将用以创造就业和刺激投资。”
　　在美国结束QE2，人们担心其后续会抬高放债红线，继续宽松美元致流动性再度泛滥令美元贬值时，出现这样的信息，应该引起国内的同行们重视。如果要阻止美国在华企业利润流出，必然要严格加强外汇管控，再度提高银行存准率即是必然。这种情况下主流们还在唱多银行股，简直就是等着挨板砖。聪明点的人，应该是利用大指数的高位节点，中短线做空地产股与银行股。其实，现在已经有人在做了，你查查两个交易所融券仓的大单比例就清楚这是个事实。周五盘中出现的银行股大单做多，很显然是这些融券仓的对手盘。现在指数没有明确下行，当然还能拖延一阵。而如果未来出现明显的趋势恶化，必然会大量增加做空盘，那时，恐怕银行只有10％的下跌，也能让海外动用杠杆的做空盘获得巨大利润。所以，最明智的做法是，先将它们放一边，不让权重股消耗过多的有限资金，还能使这个市场折腾久点。
　　三类新兴产业股将走独立行情
　　说了上面这些你可能不相信，就如4月15日时我说下周有个高位节点，后面会有一个大幅调整也没人相信一样。因为，指数目前的走势让你还存有很大的预期，3200点之上的主流看多观点最近不绝于耳。但是，你看看指数现在的量能与去年10月到11月阶段，以及今年3月到4月段的量能相比是什么样的？第一次是去年国庆节以后就忽悠地产、金融业绩好，把它们拉上去了，结果没创出新高；第二次是今年二月末以后再次忽悠地产、金融低估值，还是没拉上去，高点还低了。这第二次呢，继续忽悠低估值，指数依然没有超越前次高点。你现在看看前面是什么成交量？喊了三次，成交堆量却呈递减状的。
　　即便到了周五收盘，我们仍然不能确认2825就是转折点，但这里有走成情绪化楔型上行段的可能。为此，我们并不急于确认这是高位节点；但从大指数上证指数目前已经完成的结构看，它已经是接近结构的末端了，即使后面走出个楔型，也只不过是拖延时间，让吃饭行情维持得更久一些。我们认为，2825±5这个区域是上峰密集之下沿，它相当于强阻力性质的天花板，未来即使能再出新高，也不会走得太远。而小指数的波动节律与大指数不一样，从创业板指数看，低点上行推动已经演变成中等推动（整段为初升段），而这个中等推动的末升段还没走出来，周五的下行可能仅是其第IV下行。从时间上讲，它还可能延续几天。因此，我们认为大指数也会配合其上行稳定市场重心，但市场的真实主攻方向是在成长型股票与独立题材股中。所以，此时我们要给诸位看官的建议是，回避那些带有融券功能的成分股，转而逢低介入受社会发展的进步进程力量推动的产业及个股，未来无论指数的涨跌，这类个股只要社会推动力在，就必然能够平滑指数的波动。而它们的方向就是新材料、新文化、新技术三个代表性极强的产业，未来可能会有一些行业让人很陌生，但当人们认识到它们的发展潜力时，可能股价早都不知道涨了多少倍了。与其那时兴叹，不如现在就开始寻找这样的价值成长股。而它们一定不在现有的权重蓝筹股里，这是个不可否认的事实。目前，我们就已经看到这样的个股在乱涨，至于你是要参与，还是要盯着没用的大指数看，那就是你自己决定的事了。