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煤炭行业2011年中期投资策略报告:煤炭有效供需偏紧,看好下半年投资机会
　　煤炭开采业
　　研究机构：东莞证券 分析师：李隆海

　　2011年上半年行业回顾:淡季不淡,业绩稳健增长。今年以来,高能耗产业钢铁、有色、煤化工等产业复产明显,这促使了煤炭的需求。另外,煤炭进口量出现下降;核电项目建设进程放缓;还有今年长江中下游地区的旱灾,导致传统水电发电地区水电发电量明显下降。以上所有的因素直接或者间接促使了国内的煤炭需求,这也是今年传统淡季出现"淡季不淡"现象。煤炭需求旺盛对上市公司业绩产生了明显积极影响.
　　煤炭股股价影响因素。我们在投资煤炭板块股票时,不仅仅要关注煤炭价格的变动,公司基本面的好坏,更不可忽视美元指数、石油期货价格的变动。美元指数的走向是投资煤炭板块的重要风向标,石油期货价格的变动是我们抓住煤炭股阶段性投资机会的一个重要参照标的。煤炭价格我们不仅仅要关心目前煤炭价格的涨跌,更要关注煤炭价格未来是有上涨的可能,还是下跌的可能。
　　投资策略:挖掘内生外延增长的投资机会。供给方面:随着陕西、内蒙古、贵州等省份煤炭资源整合的深入加上铁路运输瓶颈,煤炭供给得到有效控制。需求方面:2011年是"十二五"的第一年,促就业、GDP增长仍然各地方政府（特别是中西部地区）的首要任务,高能耗产业复苏明显;另外保障性住房建设有力的支撑煤炭需求。在煤炭有效供求偏紧下,我们仍然看好煤炭的投资机会。如果下半年货币紧缩力度逐渐放松,将给煤炭板块带来一剂催化剂。
　　我们重点关注资产注入最为强烈的国阳新能、开滦股份、冀中能源。内生增长较快的公司有:盘江股份、昊华能源、潞安环能。另外,由于动力煤传统淡季出现淡季不淡现象,我们可以重点关注二季度业绩环比增长动力煤公司,如:中国神华、兖州煤业.