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水泥行业：电荒下和需求旺季再次提价
报告要点
　　水泥价格继续上涨、煤价小幅上升、水泥煤炭价格差小幅上升
　　水泥价格继续上涨
　　本周全国水泥市场价格环比上涨1.4％。主要体现东北三省、内蒙、湖北、海南等地区，价格上调20-70 元/吨不等。
　　中转地煤炭价格小幅上升
　　全国中转地煤价较上周上升5 元/吨，为825 元/吨。同比来看，煤价高于去年同期（760 元/吨）.
　　水泥煤炭价格差持续上升，扩大与去年同期的差距
　　5 月16 日全国平均335.74 元/吨，与上周相比上升6 元/吨，高于去年同期水平（278.38 元/吨）.
　　从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华北，东北和中南地区盈利能力上扬，分别上升4 元/吨，3.7 元/吨，和9 元/吨，华东，西南和西北地区保持不变。
　　同比来看，华北，东北，华东，中南地区盈利能力均大幅高于去年同期水平，西南地区依然低于去年同期水平，西北地区则基本与去年持平。
　　维持行业"看好"评级
　　从水泥行业基本面情况来看，旺季持续带来需求增加，电荒提前带来供给端的进一步控制，供需形势持续向好，各地区水泥价格的上涨正不断的印证这一逻辑。从4 月份数据来看，单月产量同比增速为22.38％，累计同比增速为19.55％，固定资产投资累计同比增长25.4％，截至目前，需求层面的增长依然良好。然而，水泥板块走势却偏弱，主要原因一方面在重卡、工程机械等相关行业数据不太理想的情况下，市场对后市需求持悲观态度；另一方面，水泥价格的不断上涨降低了下半年的持续上行空间，行业盈利弹性开始变小。
　　事实上，水泥行业的格局有其独特性，未来行业新增产能压力将不断降低，有利于目前行业向上的态势延续。目前行业估值处在历史低位，对需求的悲观预期已经逐步反应到股价，未来行业格局持续紧张有望带来业绩的继续超预期。
　　勿论下半年宏观经济究竟如何，再次重申新疆地区的特殊性，完全不受流动性收缩和地产调控的影响，是大财政转移主阵地，供给和需求仍将继续超预期，价格上涨下逻辑正逐步兑现，建议继续关注新疆水泥股，首推青松建化。东部水泥股持续推荐：冀东水泥、华新水泥、海螺水泥和江西水泥。（长江证券）