揭穿做空中国的“资本大鳄”老底：真是笑我了 中国房地产, 詹姆斯, 巴菲特, 对冲基金, 私募基金

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揭穿做空中国的“资本大鳄”老底：真是笑我了
以下这条新闻好象从去年我就看到，但反复地被一些菜鸟记者反复引用：“全球最大对冲基金公司之一的尼克斯联合基金公司总裁詹姆斯·查诺斯则在近日宣称，近期他募集了2000万美元的离岸基金，对赌中国房地产泡沫破裂。”
如果以资金实力来论，金融市场中最有钱的当然是巴菲特。我倒反而不记得有谁称他为资本大鳄。回忆了一下，所谓的资本大佬，尤其是国内的一些私募基金，其实资本实力非常小。在资本市场中，这种人仿佛东海上漂着的一只夜壶一样，非常多，也根本不值一提。
就说这个查诺斯吧。中国房地产市场泡沫当然存在，也确实很大，但几乎不可能会象安然公司，突然象一个尿泡一样破灭。如果查诺斯只靠做空中国过日子，恐怕根本不是什么资本大佬。
一共也只募集了2000万美元的离岸基金，对冲基金有些只收表现费，即如果亏损就不能拿到一分钱，有些则既收一定的管理费，又收表现费。这2000万美元如果每年收1％的管理费，就是20万美元，这点钱，在美国的金融市场，不知能否雇得起一个交易员。在网上查了一下，2010年1月的时候，这个查诺斯就说：“中国的房地产泡沫相当于1000个以上的迪拜”。可惜5个季度过去了，中国地产泡沫从相当于1000个迪拜，变成了1100多个迪拜。
要做空中国楼市，可以考虑的选择是在香港做空中国的银行股，或是做空三大铁矿石公司的股票。香港的银行股最近一年没有太大的变化，而三大铁矿石公司的股票，我虽然没有查，但因为铁矿石几乎创了新高，估计股票也随之上涨了。
所以一年下来，查诺斯在这个所谓做空中国的基金上没有赚到钱，还为交易员或是分析师付了钱。
金融市场有一些基本的规律或是现象。比如年复合回报率10％，就是一个不错的业绩，而13％，其实已经是凯恩斯和约翰.聂夫这样投资大师的水平了。巴菲特的伯克希尔，大概四五十年的复合回报率在25％，就这样，老巴一度是世界首富了。所以在金融市场中混的很多人，如果明显了这个规律，又想赚钱，又不想等数十年让财富慢慢升值，最好的办法就是靠忽悠，以钱生钱。反正不管是中国还是美国，金融市场有太多的傻老百姓。把钱拿过来，收点管理费，收点表现费。如果万一押宝成功，就能大赚一笔，再让一些愚蠢的记者包装一下，就会有更多的资金找上门来。万一业绩不行，把基金解散就行了，反正基金解散不能把以前的表现费吐出来。
就看这个查诺斯，他曾经做空安然成功，一时间名声大噪。其实安然这种公司在出事前应该被不少于1万人看出有危机。就好象无论是德隆还是格林科尔，早在郎咸平之前，早就有人公开发表文章指出它们的漏洞一样。
1982年，年仅24岁的查诺斯还是一个毫无名气的年轻股票分析师，他指出热门股Baldwin-United保险公司债务杠杆过高，会计记账方式可疑，现金流为负，注定要倒闭，建议投资者卖空。他的言论遭到了华尔街同行的耻笑，Baldwin-United公司甚至威胁要起诉他。但是13个月后，Baldwin崩盘，不得不递交规模达90亿美元的破产申请。在当时，这可是历史上最大的公司倒闭案。Baldwin一案让查诺斯登上《华尔街日报》头条。
到了1990年，查诺斯管理的资金超过了6亿美元。但是他在科技泡沫推动牛市达到纪录顶峰时几乎遭遇了灭顶之灾。查诺斯在1991年损失了30％，1992年损失了15％，1994年损失居然达到了40％。股票还在上升，已经没有公司可以下注了。到了上世纪90年代中期，查诺斯职业生涯已命悬一线，他的基金规模从6亿美元下降到了不足1.5亿美元。
在金融市场里，只要针对少数一些问题精心研究，充分了解，要做出准确判断并非难事。但金融市场何时做出合理的反应却是另外一回事。《对冲基金风云录》一书中记载了一个这样的案例：对冲基金经理乔克在20多美元/股时就开始持续做空某只背负巨额债务、亏损累累的经营赌场的股票。该股票后来真的跌至5元/股，乔克的基金却亏损上亿美元。因该股大涨到了90美元/股。更有戏剧性的是，乔克被迫平仓后，该股才开始持续暴跌。90元跌到5元，当然是暴跌了。
无论是金融市场的人，还是经济学界的人，我觉得一年到头甚至一辈子闲扯淡没有意义。真有这个能力，做出这个判断，在金融市场操作一下，如果真有把握的话，把所有的资产都转为现金，做一下。没有这个胆量，就不宜轻易地以斩钉截铁的语气作出一些判断。还有很多人，认为中国的银行事实上已经破产，这样的话，为什么不去香港做空中国的银行股呢?再说那个查诺斯，如果把自己的财产拿来做空中国，就算亏得只剩两条裤子，也象失败的拿破仑一样让人有些敬意。
值得一提的是，美国有个叫鲁比尼的人，被市场称为末日博士，这厮说美国的房地产市场要进一步崩溃，但奇怪的是这孙子去年下半年在纽约买了一套豪宅。