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有色金属：金属价格高位整理 维持行业增持评级
投资要点：
　　011 年4 月美元指数一路下滑，延续了2010 年6 月以来的震荡下行态势， 并创出新低，但近期随着多种金属价格逼近或创出历史新高，同时由于市场对流动性趋紧的预期渐行渐近，金属价格指数高位震荡。欧行加息导致的弱势美元及避险需求推高黄金价格，4 月金价突破1500 美元创出新高。
　　随着美国经济数据的好转，市场上对美联储退出量化宽松政策的预期越来越强烈，目前金属价格的高位整理正是反应了市场对此的预期，流动性紧缩预期渐行渐近。新兴经济体加息周期的相继到来将使各国经济增速放缓，进而影响金属需求，对金属价格进一步形成压制。
　　然而我们认为，金属价格目前仍将延续高位整理格局。美联储第二轮量化宽松政策(QE2)即将在6 月份到期，但由于失业率高企及美国核心CPI 并未达到美联储的控制目标，我们认为美联储虽可能会退出量化宽松政策，但尚无迫切进入紧缩货币政策的动机，宽松的货币政策还将继续，美联储会继续维持较低的利率水平来促进经济增长。此外，由于欧洲央行的加息将导致美元弱势，将对金属价格构成一定支撑。
　　从商品属性即供需层面看，随着全球经济的逐步复苏，全球金属需求也将有效增加，供需缺口将逐步缩小。商品属性同样将对金属价格的上涨提供支撑。
　　基于上述分析，我们认为金属价格仍将延续高位整理，维持有色金属行业"增持"的投资评级。根据我们对行业的判断，我们建议投资者根据三条主线进行投资：1、业绩发生很大改观，超出预期的个股，如：南山铝业； 2、基本面即将发生重大改变的个股，如富龙热电；3、避险需求、美元弱势支撑黄金价格走高，关注黄金类上市公司，如中金黄金。