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汽车业：乘用车销量回归理性增长 推荐12股
汽车行业1-2月份销量回顾。2011年1-2月份汽车行业销售316.13万辆，同比增长9.93%；其中乘用车销售249.62万辆，同比增长10.50%；商用车销售66.51万辆，同比增长7.84%。今年销量、产量纷纷大幅下降，主要是由于：1.刺激政策退出，导致了居民的提前购车，透支了部分2011年的需求。2.2009、2010年高速增长使得基数较大，导致同比增速下降明显。
乘用车销量回归理性增长，结构分化明显。轿车合资品牌除日系外增幅较大，而自主品牌市场份额为32.07%，同比下降1.74个百分点。SUV、MPV继续高歌猛进，2011年1-2月，SUV销量25.37万辆、MPV销量7.65万辆，分别同比增长54.04%、18.92%，增速均高于乘用车行业。总体来说，乘用车在第二季度仍将面临加大的压力，尤其是轿车压力较大，2011年第二季度乃至全年我们相对看好SUV和MPV的发展前景。
商用车第二季度进入销售旺季，结构分化明显。重卡在高基数上，缓慢增长，2011年1-2月份重卡销量同比增速为7.24%。城市治堵方案要大力发展公共交通运输，为大中客车行业迎来系统性机会，另外受益于城市商务及物流也拉动高端轻型商用车的需求，2011年1-2月，轻客、轻卡均保持了较高的增长速度，分别增长21.78%和7.58%。我们认为高端轻型商用车和大中客车是商用车中增速最为确定的。
我们认为2011年2季度商用车行业机会高于乘用车。整车中，商用车中客车和高端轻型商用车增长最具有确定性，我们推荐江铃汽车和宇通客车。乘用车我们看好SUV行业和业绩稳定增长、低估值的轿车行业，推荐悦达投资，江淮汽车和上海汽车。零部件中，我们的投资逻辑是：1.技术壁垒高，具备垄断优势。推荐威孚高科，特尔佳。2.背靠大型整车厂商，业绩增长稳定。推荐华域汽车，一汽富维，福耀玻璃。3.成长性强，推荐星宇股份。另外在新能源汽车中我们强烈推荐江苏国泰。
风险提示：市场的系统性风险