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周三机构一致最看好的10金股
　　海印股份（000861）：新项目呼之欲出
　　事件：公司北海高岭获得新矿采矿权以及新设商业运营子公司
　　海印股份公告，全资子公司北海高岭科技有限公司获得广西合浦县新屋面-那车垌高岭土矿采矿权，以及新成立全资子公司海印汇商贸发展有限公司。
　　我们的观点：
　　商业物业新项目呼之欲出：公司新成立海印汇商贸发展有限公司，用于新项目的开发和运营。按照公司之前的业务运营实践、管控分离的思路以及本次公告的表述，我们预计公司商业物业运营业务的后续新项目近期有望获得进展。
　　高岭土资源储备大幅提升：此次采矿权证合并后，北海高岭拥有的矿产资源从6071万吨增加到9980万吨。且该项目产品为高岭土深加工高端产品，即为刚刚入围广西省重大科技攻关项目的混凝土添加剂、橡胶添加剂等，未来量产之后有望显著提升公司高岭土业务的收入、吨价和毛利率水平。
　　投资建议：近期消费者信心指数和会消费品零售总额增速显著走低，前者为12年新低，后者为2008年经济危机以来的次低点。虽然我们也相信消费长牛，历史数据也说明信心低迷不会超过4个季度，但我们还是预期年内可选消费行业可能面临较大的需求弹性。因此在之前的二季度策略中，我们建议重点配置增长确定的商业物业经营类企业，逻辑在于，a。消费者信心指数很少连续下滑超过4个季度，而未来一年的租金收入和盈利已经有合同锁定；b。多数商业业态的下是终端消费者，商业物业经营企业的下是商业企业，它们的消费行为（经营）有持续性；c。多数商业业态的产品是消费品，难以提价，商业物业经营企业的产品是商业空间和商业机会，有持续升值（提价）空间。
　　具体到海印股份，我们认为它是商业物业经营行业中可以重点关注的个股。公司扩张战略很清晰，模式简单明了，轻资产模式凸显核心能力，也使得业绩向上弹性很大，历史上管理也很稳健。预计2010-2012年公司主营业务有望分别实现EPS0.51、0.90和1.04元（不计未来项目），另外预计2011-2012年酒店式公寓销售分别贡献EPS0.38和0.49元（如能分别完成3栋和3栋结算）。我们认为目前公司股价存在较明显的低估，维持公司买入评级，目标价22元。（东方证券郭洋）
　　绵世股份（000609）：站在多元发展的新起点
　　业绩波动大、增长无持续性是投资者对小型房地产开发公司的普遍认识。自2007年以来，公司一直致力于在房地产开发业务之外进行新业务领域的开拓，并以参股方式涉足餐饮业和化工，为了解公司多元化发展的现状，我们对公司进行调研。
　　保守预计公司11年-13年每股收益分别是0.243元、0.333元、0.482元，同比增速为106％、37％、45％。（中信建投证券陈莹）
　　新疆众和（600888）：新项目接力跑业绩增速节节高
　　公司公布年报，2010年实现营业收入16.06亿元，同比增长51.59％；归属于母公司所有者的净利润2.92亿元，同比增长60％；基本每股收益0.83元。
　　利润分配预案：以2010年末总股本352,058,684股为基数，每10股拟派发现金股息1元（含税）.
　　报告期电子新材料行业景气快速上升，铝电解电容器需求旺盛， 带动上铝箔产品需求大幅增长。公司订单充足，生产线满负荷运转，07年募投项目也陆续投产，推动收入、利润实现高速增长。四季度业绩环比回落，原因是生产处于传统淡季，产销量下降。 公司综合毛利率28.48％，同比提升1.53个百分点。原因是高纯铝、电极箔毛利率分别提升0.64和0.35个百分点。电极箔是电容器的主要原料，市场需求增长最快，议价能力强。高纯铝和电子铝箔生产成本压力增大，原因是公司产能提升较快，铝锭、电力自给率下降。高纯铝毛利率保持上升而电子铝箔毛利率下降1.12个百分点，我们判断一方面是成本分摊的问题，另一方面“高纯铝板锭铸造及制品项目”投产使高纯铝产品结构进一步丰富， 适应更多高附加值领域的需求。
　　我们预测，公司2011-2013年EPS 为0.95元，1.4元和2.14元， 净利润增速分别为14％、47％和53％，对应动态市盈率29倍、19倍和13倍。首次给予“增持”评级。（中信建投张芳郭晓露）
　　招商银行（600036）：二次转型推进，业绩持续靓丽
　　全年业绩同比增41％，主要贡献因素是息差提升、手续费收入大增和费用节约。公司全年实现盈利258亿，4季度拨备和费用增加导致盈利仅51亿，环比下降30％。息差提升（单季升11BP至2.65％）、净手续费大增（同比环比增42％和14％）、费用节约（成本收入比较年初降5％至40％）贡献业绩。
　　4季度公司收缩非信贷类资产配置，加大同业拆入资金；预计2011年公司贷款、存款同比增速分别为15％/16％。公司去年下半年资金业务配置策略显著调整，4季度资产方收缩了197亿债券和182亿同业资产，负债方则新增逾400亿的同业拆入资金，预计2011年资金市场利率波动显著背景下，公司资金业务配置策略趋于灵活。去年新增贷款和存款2456亿和2890亿，公司公告2011年贷款和存款增量计划分别为2100亿和3000亿。
　　中小企业信贷支持力度加大，活期占比提升利好存款成本。公司加大中小企业信贷支持力度，中小企业贷款总额达3884亿，当年新增800亿，占境内企业贷款之比达49％；专营小企业中心已有10家分中心，累计发放贷款278亿元，贷款余额185亿，比年初增加130亿，增长236％，预计未来这一趋势仍将持续。同时，57％的活期存款占比利于公司维持1.23％的较低存款成本。
　　净手续费收入同比增长强劲，4季度费用计提增加。银行卡、代理业务发展带动净手续费收入同比增42％，而4季度公允价值亏损11亿致非息收入仅同比增29％，非息收入占比维持20％。全年费用节约贡献业绩，但4季度公司计提97亿费用（环比多提24亿）使得成本收入比仅较年初下降5％至40％。
　　不良额及不良率均现反弹，公司4季度加大拨备计提。不良额环比增9亿至97亿（次级和损失类分别增7亿和3亿），不良率环比增0.04％至0.68％；4季计提29亿拨备，信用成本增至0.43％，年末拨贷比2.05％，环比提升10BP，显示公司审慎拨备计提策略。拨贷比监管标准下，公司信用成本下降空间小。
　　风险因素：公司资产质量恶化超预期。
　　维持“买入”评级。公司稳步推进二次转型，加强中小企业及零售业务金融服务，业绩增长靓丽。招商银行（2010/20llE/2012E年EPS分别为1.23/1.43/1.67元，2010/2011/2012年PE分别为11/10/9倍，当前价14.09元，目标价16元，维持“买入”评级。（中信证券朱琰肖斐斐程桯王一峰）
　　烟台氨纶（002254）：氨纶增量弥补景气下降
　　公司2010年实现EPS0.98，符合预期。公司2010年营业收入同比增长31.55％，毛利润同比增长84.76％。毛利润增长主要来自氨纶盈利能力的恢复，也来自芳纶1414销量的增长。
　　2010年4季度至2011年1季度，氨纶行业演绎动荡格局。2010年4季度，棉价带动替代品粘胶、涤纶价格暴涨，氨纶虽然对棉花替代性微弱，也遭资炒作，11月上旬暴涨27.8％。但氨纶企业实际高价成交有限，因此4季度氨纶企业并没有因此轮涨价享受暴利，公司4季度综合毛利率低于2季度。今年3月下旬，氨纶价格已经如期出现下跌。
　　20n/2012年，公司氨纶业务有望以增量弥补景气下降。预计2011/2012年，纺织主原料价格维持高位、人力成本压力、人民币升值压力，将使氨纶需求面临风险；预计氨纶行业产能复合增长率16.8％，存在一定压力；行业盈利将较2010年出现一定下滑，但仍将维持一定盈利水平。公司5000吨/年医用氨纶已于2010年投产，7000吨/年舒适氨纶项目预计可在2011年年底投产，将给2011/2012年带来增量。
　　芳纶1313有望受益防火纤维的需求拉动，高滤料市场有所饱和。2010年，公司芳纶1313销售收入增长44.86％，毛利润增长44一02％。公司作为国内率先实现产业化的芳纶1313厂商之一，目前产能已经达到5000吨/年，位居全球第2位，仅次于杜邦，占全球产能份额的14％，是国内唯一产品质量能达到防火纤维要求的企业。2011年，预计公司芳纶1313内销将主要受益国内防火纤维需求高增长拉动，同时出口需求也有望持续复苏；价格和附加值较高的防火纤维在销售结构中占比有望提升，将小幅提升公司芳纶1313盈利能力。
　　芳纶1414预计可在2011年中实现产业化。作为高强度特种纤维，芳纶1414在防弹等领域应用前景广阔。芳纶1414全球市场基本被杜邦、帝人两家垄断，国内尚无企业实现规模化生产。在国内若干开发芳纶1414的企业中，公司的产业化进程领先，预计1000吨/年芳纶1414项目有望在2011年年中投产。
　　风险因素：纺织需求下滑严重的风险；芳纶1414产业化失败的风险。
　　维持“增持”评级：预计公司芳纶1313受益国内防火纤维需求高增长，芳纶1414产业化突破将迎来巨大市场空间，2011年底将投产7000吨舒适氨纶，增量弥补盈利下降。预测公司2011/2012年EPS分别为1.17/1.52元。分别给予公司芳纶业务和氨纶业务2011年46倍和26倍PE，目标价38.13元。（中信证券刘旭明）
　　洋河股份（002304）：高端化、全国化确保强劲增长势头
　　利润分配方案彰显管理团队与流通股东利益高度一致，充裕现金流说明业绩含金量高。年报看点：（1）每10股转增10股派10元；（2）收入76.2亿元，增长90.4％，EPS4.90元，每股经营性现金流高达8.53元，净利润和经营性现金流分别增长75.9％和168.8％；（3）年末预收款项10.3亿元，其他应付款11.2亿元，说明藏了部分业绩（洋河不允许占用经销商货款，因而通常情况下预收款项较少，这与其他酒厂不同）；（4）年末货币资金68.8亿元；（5）中高价位酒快速增长，10年梦之蓝收入增长214.5％，天之蓝增长137.6％，双沟珍宝坊增长41.1％，双沟青花瓷增长78.0％；（6）省外市场快速增长，10年省内、省外收入分别增长75.6％、134.1％，省外收入占比已达32.5％，较上年提升6个百分点。
　　投资评级与估值：继续略微上调盈利预测，目前我们预计11-13年EPS分别为8.152元、11.825元和15.977元，增长66％、45％和35％，未来三年复合增长率48％。11-13年收入为112亿、152亿和198亿，增长47％、36％和31％。9个月目标价326元（除权后163元），对应于40倍11PE。一季报EPS预计增长60％以上，即2.56元以上。去年是3月31日启动一季报行情，今年4月同样值得期待。
　　有别于大众的认识：1、过去六年收入、净利润的复合增长率分别高达62％和131％。
　　“洋河速度”的背后是机制优异（中层以上持股27.72％）、营销模式先进、深度分销到位。中国白酒未来将呈现“强者恒强”。2、行业层面，次高端、中高端白酒未来仍存在巨大空间，理由：（1）茅台陈年酒、53度飞天茅台等超高端白酒终端价格的持续上涨为次高端白酒留下了很大空间；（2）中产阶级崛起后的消费升级将使得次高端、中高端白酒的需要变大。3、洋河中高价位酒的发力以及全国化战略将确保未来几年保持强劲增长势头。未来三年梦之蓝、天之蓝、珍宝坊等产品仍将大幅增长。去年梦之蓝收入约10亿元，销售主要在省内，而今年推进梦3、梦6、梦9在省外市场的导入，同时推出价位更高的苏酒。10年河南、山东、安徽、浙江、上海、北京、广东等13个省市的含税收入已过亿，2012年有望实现所有省市均过亿。4、产品价格延续“小步快跑”策略。海之蓝、天之蓝、梦之蓝、以及珍宝坊的圣坊、洋河大曲的青瓷出厂价4/26开始上调5-7％。
　　5、10年洋河的PE波动区间为26-56倍，目前估值位于下限，买点再现。
　　股价表现的催化剂：一季报高增长；市场一致预期不断上调，不断有投资者认识洋河后转为看好洋河。（申银万国证券童驯满臻）
　　大成股份（600882）：转型成为纯铁矿石生产企业
　　公司资产置换后将成为纯铁矿石生产企业，置入资产铁矿石可采储量4765万吨，品位约35％，按照目前生产计划可开采到2045年。公司铁矿石目前主要是露天开采，未来逐步转入地下，开采成本总体不高。
　　公司铁矿石储量价值巨大，超过60亿元，对应股价超过15元。公司铁矿资产主要包括3块：韩旺铁矿卧虎山矿段、下沟铁矿和东长旺—马家沟地区铁矿。前两矿两证齐全，后者拥有探矿权。
　　铁矿石价格判断：我们认为2011-2013年铁矿石价格将呈现高位震荡的大趋势。2013年后随着铁矿石供需格局的逆转和人均粗钢产量陆续接近峰值，价格向下的前提才能成立，未来两年价格无忧。
　　我们对公司的看法：纯铁矿石企业，股价应在15元以上。公司未来的成长性还需要观察，产量提升空间不大。公司大股东之一淄博宏达矿业拥有铁矿石储量超过1亿吨，未来存注入的想象空间。公司2011年1-2月经营业绩如果持续，公司全年业绩将接近1.50元，远超公司原有预期的0.60元，对此我们认为应持续跟踪公司生产成本和费用处理等影响公司业绩的几个主要因素。
　　首次给予公司强烈推荐的投资评级，根据市场给予纯铁矿石企业20倍PE估值水平，6个月目标价为15.00元，12个月目标价为17.40元。我们预测2011年至2013年基本每股收益分别为0.75、0.87、0.92元，目前股价对应2011年、2012年PE分别是13.49倍、11.63倍。（中投证券初学良）
　　中国化学（601117）：超募资金向下延伸开拓利润增长点
　　事项：公司拟在四川南充投资100万吨精对苯二甲酸（PTA）项目和聚醋及尼龙新材料项目，两项目投资规模分别达42亿元和101亿元，公司分别持股45％和38.5％，子公司成达公司分别持股35％和31.5％。两项目建成后预计每年分别实现收入67亿元和142亿元，实现净利3.4亿元和10.2亿元。
　　利用超募资金向下延伸开拓盈利增长点。公司2009年IPO募集资金多达36.4亿元，此次动用超募资金17.36亿元向下投资将为公司增加新的利润来源，提升资产盈利水平。作为全国数百座成功实现盈利的化学工厂的设计者和建造者，公司对具有发展前景和高利润率的化学项目具有敏锐洞察力，有能力选择进入主业相关、风险较低的项目。在项目的运营上也将能发挥公司与以往业主间的业务往来优势。此次对外投资即是公司利用其专业性和业务资源优势纵向延伸的重要尝试，项目前景十分看好。
　　化学行业投资触底回升，公司2011年以来新签订单加速明显。今年1一2月石油加工、炼焦及核燃料加工业固定资产投资106亿元，化学原料及化学制品制造业投资511亿元，均同比增长18.8％，增速较去年全年分别提高5.9和4.0个百分点，化学行业投资已触底回升。公司自今年年初以来已经累计公告合同额154亿元，订单呈加速趋势。
　　“十二五”煤化工投资有望超预期，公司后续煤化工项目值得期待。当前油价高企将进一步凸显煤化工项目投资吸引力，“十二五”期间我国煤化工投资规模有望超预期。公司今年1月已公告新签伊犁新天20亿立方米煤制气项目，后续大型煤制气项目值得期待。
　　风险提示：原油价格波动、设备及原材料价格波动、海外经营风险等。
　　盈利预测和估值。我们预测公司10/11/l2年EPS为0.32/0.42/0.55元，2009一2012年CAGR达37.71％。当前股价为7.60元，对应10/11/12年24/18/14倍PE。维持10.50元的目标价，对应2011年25倍PE，维持“买入”评级。（中信证券杨涛）
　　桑德环境（000826）：固废业务保持高成长买入
　　固废业务快速增长，盈利超预期。主要原因为：公司2010年42.01％的营业收入增速超出我们前期34.1％的预期，其中，固废设备集成与技术服务业务收入1.15亿元，明显超出我们0.70亿元的预期；公司毛利率为35.33％，只略低于我们前期35.8％的预期。
　　固废业务有望保持高增长。2011年，公司在继续2010年未完工程的同时，西安、重庆垃圾焚烧发电等大型项目将全面启动，我们认为，长株潭项目也有希望在年内启动，上述新增固废项目为公司2011年固废业务增长奠定坚实的基础。
　　固废基地产能释放，有望双向提升盈利能力。2010年12月，公司固废设备基地正式投产，我们认为，固废设备业务将是公司未来业务重要的一环，将从提高固废业务毛利率和直接外销两个方面进一步提升公司盈利能力。
　　产业链择时延伸。公司目前在废旧物质资源综合利用、工业危险废弃物、沼气发电、废旧轮胎处理、汽车拆解、电子垃圾处理、资源回收加工利用、餐厨垃圾处理等领域做相关技术研发和储备，有望利用“十二五”固废投资大幅增长的良好机会，从不同环节，逐步进入固废处理各细分市场，实现产业链条的进一步延伸。
　　盈利预测：我们认为，2011~2013年，公司固废业务将保持快速增长的趋势，我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.80、1.12元和1.60元（新增），三年复合增长率为47.6％，目前股价下，对应动态PE分别为39、27和19倍。
　　基于以上预期，按PEG=1，对应2011年EPS47倍PE的估值水平，对应目标价为37.6元，维持公司“买入”评级。（东方证券杨宝峰）
　　三聚环保（300072）：业绩低于预期未来关注脱硫服务业务
　　我们认为公司最有优势的技术是募投项目10000万吨高硫容净化剂项目。1是循环使用后成本能低40％（少了合成步骤），这样可以使产能一定的情况下产量快速增长，2是油田（尤其是三次采油油田）的伴生气里面CO2比较多，处理CO2后一般是碱性环境，一般催化净化剂不能用于碱性环境，公司的产品是后成型中性的可以用于酸碱环境，相当于在伴生气这个领域，产品具有一定的技术壁垒。
　　但由于募投项目所在地的整体电力建设被调整，公司为了保证二期工程项目顺利建成投产，对部分工程的动力系统设计进行了相应修改，导致设计进度延期。年产10,000吨高硫容粉及脱硫剂成型装置推迟四个月至2011年8月底完工，年产500吨新型分子筛及催化新材料合成装置和年产500吨FP-DSN降氮硫转移剂生产装置推迟六个月至2011年10月底完工，募投项目将在12年贡献较大利润。
　　投资建议：脱硫可以降低硫化物的排放，在节能减排大背景下，行业发展空间大，公司有一定技术优势管理较好，可以享受市场热点带来的一定估值溢价。但对净化剂的增速有多快看不太清楚，所以未来的股价驱动力是需求数据能证实增速，或者设备服务业务上进展超预期。下调盈利预测，11年、12年、13年EPS分别为0.83、1.22、1.53元，给予推荐评级。（中投证券芮定坤宋哲建）