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银行业：资金利率回落 重点关注4只股
报告要点
　　本周观点
　　上周公布三家银行年报，业绩皆符合我们的预期。中国银行、民生银行和华夏银行2010年业绩同比增长分别为28.52%、46.09%和59.38%，其中，民生银行如果扣除处置海通股权收益，净利同比增长约109%。这三家银行息差皆有不同幅度的提升，资产扩张适度，成本收入比下降，资产质量改善，值得注意的是，非员工费用占比较中期上升，银行吸储压力仍然较大。未来银行议价能力将持续提升，贷款短期化趋势明显，通胀环境下活期存款占比增加，息差继续上升；银行资产规模适度扩张，中间业务稳定增长，资产质量稳健致拨备无大幅计提压力，银行业绩有保障，预计2011年行业盈利增速为28%左右。
　　上周货币市场资金交易量环比下降约7.23%，且资金利率有所下降，显示目前资金面较为充足。资金利率下滑时，股市上涨的概率较大。策略上，我们继续看好年报公布后的银行股反弹行情，个股方面，按我们之前逻辑，更看好有业绩支撑，估值优势明显的股份制银行，本周起组合推荐招商银行、兴业银行、民生银行和宁波银行。
　　上周市场表现
　　上周自选组合涨幅5.29%，沪深300 银行指数涨幅为4.53%，跑赢行业；自选组合从建仓到现在，累计跑赢行业指数6.16%。按我们之前的逻辑，后续我们更看好股份制银行，自选组合本周起调整，选入兴业银行、民生银行，调出农业银行和南京银行，推荐招商银行、兴业银行、民生银行和宁波银行为我们投资组合，组合权重分别为40%、30%、20%和10%。
　　行业动态
　　(1)易纲：利率太高会吸引热钱，通胀水平下半年将回落；(2)央行公布了2011 年2 月份金融市场运行情况；(3)央行货币政策司司长：以利率为核心，更多运用价格调控；(4)央行：促进债券场内场外市场互联互通；(5)中国央行加大力度回笼过剩流动性；(6)银保产品宣传资料违规，银行保险公司齐收罚单受罚；(7)银监会紧盯铁道企业授信；(8)银监会主席强调"铁公基"贷款要高度注意风险；(9)惠誉下调葡萄牙主权信用评级；(10)穆迪再降埃及五银行外汇评级；(11)穆迪下调30 家西班牙银行信用评级。
　　公司动态
　　(1)中国银行发布2010 年年度报告，去年利润净增三成；(2)华夏银行发布2010 年年度报告，去年净利润净增近六成；(3)民生银行发布2010 年年度报告，去年净利润同比增长45.25%；(4)民生银行拟在港发人民币债；(5)南京银行拟发次级债；(6)工商银行获评中国最佳零售银行。