┌．●ne＂﹎ャ

盈利预测。我们认为公司需要花一定的时间去消化这两年的高增长，因此我们对其盈利预测做保守估计，预计2011-2012年的EPS为1.65元、2.09元，根据3月25日的收盘价56.16元计算，动态市盈率为34倍、27倍。公司战略清晰，是大健康领域最有可能成功的企业。顺利完成新的生产基地搬迁后，公司产能瓶颈破除，具备明显的规模优势，在医改重塑行业新环境下，公司是最有可能受益的企业之一，我们维持对其“增持”的投资评级。

┌．●ne＂﹎ャ

实力机构点评热门个股精选

　　金钼股份601958：产能扩张进行时

　　国家钼资源整合力度加大。随着国家对稀有战略资源保护性开采政策力度的不断加大，钼资源开发、保护的相关产业政策呼之欲出。根据国家相关部委公开征集钼行业政策意见的通知，进一步加大对钼资源保护性开采力度，实行总量控制，推动产业整合和结构优化升级将可能成为未来政策的重点。中国钼资源储量占世界38%。中国，美国和智利供应世界80%以上的钼。从国家将钼列入保护性开采以及要求32个钼矿在2010年底完成整合等行动来看，显示了国家开始有力的整合稀土以外的小金属行业。从供给面整合提高行业景气度。

　　盈利预测：今年以来国际钼铁价格上涨14%，国内钼精矿价格上涨5%，我们假设2011年钼精矿均价上涨20%，公司2011-2013年EPS预计为每股0.50、0.67、0.85元。股价对应53倍PE，我们看好钼行业整合政策预期对价格推动作用以及公司未来新增钼铁及钼酸铵产能。维持公司“买入”评级。


　　盐湖钾肥000792：富钾天下 镁不胜收

　　盐湖钾肥服务于全球人口增长、新兴市场消费升级，以及低碳经济带动的汽车轻量化需求，植根察尔汗得天独厚的资源、能源优势，将成长为钾肥和金属镁行业的国际垄断寡头。氯化钾——需求随人口及消费结构增长，分享寡头垄断市场全球钾肥需求得益于人口增长和新兴市场消费升级；产能在未来3年扩张不多，维持寡头垄断；行业平均成本升幅超过盐湖钾肥，新增高成本产能对投资回报率的要求将进一步刺激价格。

　　公司营运效率高，资本成本及财务杠杆合理，现金流表现优异。预计到2014年公司的净利润将增长300%，复合增长率45%预计未来3年净利润复合增长率为45%。2011-2013年的每股收益分别为2.49元、4.13元和5.39元。采用相对和绝对两种估值方法对公司进行估值。按照保守原则，公司合理估值区间为76~80元，对应2011年动态市盈率为31~32倍。维持评级“强烈买入”。


　　云南锗业：锗业景气上升 仍看好锗业龙头

　　我们继续看好锗行业的发展。理由：一、锗为稀有分散金属，全球锗资源分布集中度高，锗价相对供应国的政策变动敏感度较高；二、供需弱平衡的行业格局将由需求高速增长所打破，锗在红外光学及太阳能电池领域的需求前景已得到市场认可；三、中国是锗资源优势国，国家层面的锗战略收储政策及其他行业保护政策将继续推升锗价步入上升通道。公司看点：第一、随着收购三个锗矿、参股中科镓英公司以及光线四氯化锗募投项目的开展，公司向上收购资源，向下继续拓展深加工的产业链发展战略进一步清晰，公司产业链优势进一步增强；第二、公司致力于高端锗产品的研发及生产，高毛利率、需求前景广阔以及技术优势明显；第三、成长性突出，募投项目将于明年集中投产，业绩实现大幅增长也将随着产能的逐步释放得到实现。

　　投资建议。我们维持公司“推荐”的投资评级，调高公司盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为0.98元、1.36元和1.82元，对应目前股价市盈率分别为83倍和60倍和44倍，估值偏高，但鉴于公司良好的业绩成长性以及由需求前景和保护政策将共同推动锗价上行的行业判断，我们仍建议投资者继续重点关注。


　　福星股份：城中村改造和多晶硅切割钢丝

　　福星股份房地产与金属制品业务双轮驱动模式基本稳定，其房地产业务的城中村改造模式在武汉地区具有很强的竞争力，而金属制品业务将有望进入多晶硅切割钢丝的新能源领域，具有较大的发展前途。我们维持公司“增持”投资评级。

　　公司城中村改造发展模式和多晶硅切割钢丝业务依然值得期待。公司处于武汉的土地储备大部分通过城中村改造模式取得，具有成本优势、政策支持等多方面的优势，已有土地储备主要分布在武汉、孝感和咸宁“1+8城市圈”及鄂西生态旅游圈恩施、宜昌等地，除武汉外，其他都是发展迅速且没有限购的三四线城市，而且地产武汉的土地储备也因为城中村改造而获得政策支持，受益于保障性住房政策。新能源、节能环保等行业是国家“十二五”扶持的重点行业之一，太阳能光热首当其中，作为太阳能硅片厂易耗品的多晶硅切割钢丝的市场潜力巨大，这为公司进入切割钢丝领域提供了强大的市场支撑，公司多晶硅切割钢丝的潜力大。


　　厦门钨业：钨深加工及新材料仍是看点

　　我们继续看好钨行业发展。第一、中国钨行业保护政策层层推进，随着配额生产制继续推进，钨供应量平稳增长，相对于海外强劲的需求来说，供需格局利好钨价；第二、钨行业2010年去库存过程已基本完成，海外需求依然强劲，随着2011年补库需求增长将继续拉动钨价上行；第三、钨深加工产品市场潜力不断提高，硬质合金等钨深加工产品需求前景广阔。

　　投资建议。我们维持公司“推荐”的投资评级，调高公司盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为1.1元、1.87元和2.18元，对应目前股价市盈率分别为45倍和27倍和23倍，鉴于公司所处行业景气度不断提升以及公司良好的业绩成长性，我们建议投资者继续重点关注。


　　尚荣医疗：快速发展洁净手术室业领跑者

　　经营模式创新等因素提升核心竞争力：1、公司顺应了医院建设需求变化，在行业内率先提出了整体解决方案，即“一体化”概念，并提供买方信贷服务，解决了医疗专业工程院方资金紧张、专业知识缺乏等问题，形成了双赢的业务系统；2、技术不断创新：公司将建立研发中心，加强医用气体监控、数字动态病历管理、移动手术室洁净与数字智能控制的研发，逐步完善数字一体化手术室相关模块的开发，全面提升手术室产品的核心竞争力；3、项目承接经验丰富：公司成立以来共承接了全国近200家医院超过1,000间洁净手术室建设工程，赢得良好声誉，公司继续加大建设营销网络，项目承接能力和市场响应能力将得到进一步提升。

　　投资建议：我们预计公司2010-2012年将实现净利润0.55、1.15、2.22亿元，实现每股收益0.90、1.40、2.71元，对应2012年PE25倍。公司作为洁净手术室行业龙头，竞争优势明显，市场份额有望进一步提升，未来2-3年公司将充分受益行业发展，进入高速扩张时期，给予公司12年30倍PE，12个月目标价81元，首次给予“推荐”评级。


　　保利地产：对于调控 保利已经准备好了

　　公司将积极稳妥发展商业地产。由于居民对于房地产行业消费的升级，加上目前商业地产不是政策调控的对象，因此，公司看好商业地产的发展前景。“十一五”期间，公司对于商业地产的政策是适度增持，“十二五”期间，公司将积极稳妥增加对商业地产的投资。公司已经成立商业管理团队，具有一定的商业地产管理经验。今年，公司住宅与商业地产的比例大约保持在7:3。对于商业地产的发展，公司抱有宏远的目标，并非为一时之盈利。

　　盈利预测。我们预计公司2011-2012年净利润分别64.14亿元和78.50亿元，每股收益分别为1.40元、1.72元，3月25日对应的市盈率分别为9.86倍和7.93倍。长期来看，行业调整时期，具有央企背景的行业龙头往往会成为调整的实际受惠者，公司估值很低，我们维持公司“增持”投资评级。


　　云南白药：普药和新品牌是新增长点

　　扩张普药业务，保持中央产品的快速增长；拓展两翼产品，确立大健康的发展战略。2011年，在药品事业部这一块，公司将密切跟踪医改进程，大力拓展普药业务，培育除中央产品外的新增利润增长点。对于两翼产品，在公司层面已经确立了“新白药，大健康”的发展战略，我们需要跟踪的细节在于：白药牙膏产品体系的完善，新的子品牌(养元清洗发水)的培育情况，公司分销体系和终端扩张的情况。

　　盈利预测。我们认为公司需要花一定的时间去消化这两年的高增长，因此我们对其盈利预测做保守估计，预计2011-2012年的EPS为1.65元、2.09元，根据3月25日的收盘价56.16元计算，动态市盈率为34倍、27倍。公司战略清晰，是大健康领域最有可能成功的企业。顺利完成新的生产基地搬迁后，公司产能瓶颈破除，具备明显的规模优势，在医改重塑行业新环境下，公司是最有可能受益的企业之一，我们维持对其“增持”的投资评级。