银行业：净息差表现有望超预期

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银行业：净息差表现有望超预期
中国人民银行决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　中信证券点评报告指出，此次准备金率上调对银行业绩影响在-0.4%以内，其中大银行所受负面影响较小。预计目前银行超储率已降至极低位，上调法定准备金对银行非信贷类资产配置产生影响，但对业绩影响有限。如果上调的资金源于债券投资/同业，将负面影响上市银行2011年净利润0.4%/0.1%左右，缩小行业净息差为0.6/0.1BP；大银行由于贷存比低、流动性指标优良所受影响较小。
　　中信表示，1季度银行息差表现优异促升业绩，估值持续低位，推荐招行、南京、民生、华夏和农行。尽管2011年存款增长压力增加、资金成本有望上行，但预计资产收益率提升将大幅超过负债成本上升，银行净息差表现有望超预期，预计1季度行业NIM较去年同期回升20BP以上，息差超预期带动行业净利润同比增长高达32%。2011年银行股PE/PB分别为9X/1.5X，大银行、股份制和城商行分别为8X/1.4X，9X/1.5X和2X/1.7X，估值偏低凸显防御优势，推荐息差反弹强劲的招行、南京、民生、华夏和农行。

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