中投证券：春节之后建材行业暗流涌动(荐股)

【究必版翻】

中投证券：春节之后建材行业暗流涌动(荐股)
　　春节前水泥价格虽然仍在高位，但已经开始向下调整。春季前华东、华中水泥价格同比涨幅仍然高达100 元/吨以上，但与前期高位相比已经有所下跌，即使这样华东和华中地区上半年水泥行业盈利水平仍高于去年同期。我们对水泥行业整体的担心来自于宏观调控效应在下半年的逐渐显现将导致建材行业整体的盈利能力在下半年明显下滑，因此在目前的市盈率水平，建议投资者保持警惕。
　　1月水泥销量预计同比出现下降。一是1 月中南、西南的暴风雪天气影响了工程施工和水泥运输，需求量有所下滑；二是今年春节在2 月2 日，较去年春节提早10 天，工程停工时间较去年早，也导致1 月水泥需求下降。
　　元宵后拉开了水泥春节后降价的序幕。元宵节后华东部分地区跌价40元/吨,长沙地区跌价70-80 元/吨,成都地区利万布森也降价50-60 元/吨。主要原因有：一是春节前价格高于正常年份100 元以上；二是春节后停产检修的生产线陆续复产对供求造成压力；三是天气较为寒冷对需求的恢复造成了一定的影响。我们预计随着2 月底3 月份停产生产线的陆续开工，3 月份水泥价格仍有20-30 元的下跌空间。
　　投资标的上看好新疆和华中的水泥企业以及节能玻璃龙头和汽车玻璃龙头。十二五是新疆跨越式发展开局之年，我们长期看好受益于新疆大开发的天山股份；也看好供求关系发生大幅改善的湖北地区水泥龙头华新水泥，节能玻璃龙头南玻A 和汽车玻璃龙头福耀玻璃。（中投证券研究所）