农林牧渔：价格和业绩推动行情

【究必版翻】

农林牧渔：价格和业绩推动行情
3月策略观点：本月继续首推种子，在行业加速转型和农产品价格上升期，以种子为主导的农业板块仍然能够获得较高的估值溢价；同时龙头上市公司业绩有望在2011年有良好表现，共同支撑股价上涨。同时，养殖板块受益于畜禽产品价格上涨，将继续处于景气上升周期；白糖供给缺口扩大，制糖板块受益于糖价上涨。
　　农产品价格判断：年初全球多地频发的暴风雪、洪涝、干旱等极端天气，导致新年度全球粮食产量仍然面临很大的不确定性，加重了全球农产品供应紧张的迹象，预计受油价高位运行与需求增长，国际粮价有望继续震荡向上。
　　国内粮价有望总体保持温和上涨的走势;疫病多发、以及节前大量出栏，致存栏量继续下降，或将促扬猪价，同时带动禽类价格处于上涨周期。2010/11年度白糖产量预估下调100万吨，供需缺口扩大可能继续助推糖价上涨。
　　首推种子，关注养殖、饲料和制糖板块。在粮食价格上涨和种子提价的背景下，上市公司2010年报陆续兑现高增长，2011年1季报业绩有望超预期以及一系列扶持政策的陆续出台和落实，都将成为种子板块上市公司股价的催化剂;养殖业收益持续乐观(猪肉、鸡肉、鸭肉、鸡苗价格上涨趋势确立)，而玉米等原材料价格涨势趋缓，将支持养殪、饲料行业景气持续回升。
　　2010/11年度国内白糖供需缺口或达300万吨，白糖价格运行中枢有望保持在7100元/吨，相关上市公司业绩或超预期，投资机会显现。
　　风险提示：极端天气；大规模疫病暴发；农作物遭遇严重病虫害。维持行业"强于大市"评级。我们维持行业"强于大市"评级，维持"种子领涨农业"的基本观点。种子、养殖、饲料、制糖等板块上市公司2011年业绩增长有望超预期。3月份重点推荐的投资组合：脊海种业、隆平高科(000998)、圣农发展(002299)、益牛股份、敦煌种业、丰乐种业(000713)、南宁糖业(000911)、新希望、大北农(002385)、獐子岛、中牧股份、荃银高科(300087)等。(中信证券)