医药股全年仍有30%收益空间(荐股)

【究必版翻】

医药股全年仍有30%收益空间(荐股)

　　2月份重点推荐6只医药股组合：云南白药（业绩持续超预期）、天士力（二次腾飞、业绩提速）、中恒集团（高速成长期）、康缘药业（有望重回快速增长）、白云山（驶入良性发展轨道）、上海医药（分享大蓝筹"甘蔗最甜一段"）。

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　　观点一：优质个股已从"阶段性高估值"进入 2011 年的低部区域。虽然我们的11年度策略观点认为1季度估值提升有压力，板块性机会将在2季度，但近2个月的调整幅度和速度超乎我们的预期。目前国信重点医药公司 11PE 已从12月初的38X快速降低至 29X ，估值压力大幅缓解。当绝对、相对估值水平降低至05-06年行业"低谷"时期的水平时，我们认为此轮调整基本到位，机会再次来临。

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观点二、跌出了30%绝对收益空间。近2个月医药板块下跌24%，已反映了市场对年末高估值和行业政策面的担忧，2月份个股将会继续分化，特别是定价虚高的新股、次新股以及题材概念股仍面临调整。但对于优质医药股，我们认为已跌出了全年30%的收益空间。首先，继续减持已无必要；其次，建议从全年布局的角度，择机增持基本面优异、确定性高增长、受政策干扰较少、估值已具吸引力的医药股。除2月组合推荐股票（云南白药、天士力、中恒集团、康缘药业、白云山、上海医药）外，我们还建议积极关注并择机增持以下已经历大幅调整的优质公司： 恒瑞医药、华兰生物、海正药业、华东医药、华海药业、国药股份、一致药业、三九医药。

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　　2月份重点推荐6只医药股组合：云南白药（业绩持续超预期）、天士力（二次腾飞、业绩提速）、中恒集团（高速成长期）、康缘药业（有望重回快速增长）、白云山（驶入良性发展轨道）、上海医药（分享大蓝筹"甘蔗最甜一段"）。

　　观点一：优质个股已从"阶段性高估值"进入 2011 年的低部区域。虽然我们的11年度策略观点认为1季度估值提升有压力，板块性机会将在2季度，但近2个月的调整幅度和速度超乎我们的预期。目前国信重点医药公司 11PE 已从12月初的38X快速降低至 29X ，估值压力大幅缓解。当绝对、相对估值水平降低至05-06年行业"低谷"时期的水平时，我们认为此轮调整基本到位，机会再次来临。

　　观点二、跌出了30%绝对收益空间。近2个月医药板块下跌24%，已反映了市场对年末高估值和行业政策面的担忧，2月份个股将会继续分化，特别是定价虚高的新股、次新股以及题材概念股仍面临调整。但对于优质医药股，我们认为已跌出了全年30%的收益空间。首先，继续减持已无必要；其次，建议从全年布局的角度，择机增持基本面优异、确定性高增长、受政策干扰较少、估值已具吸引力的医药股。除2月组合推荐股票（云南白药、天士力、中恒集团、康缘药业、白云山、上海医药）外，我们还建议积极关注并择机增持以下已经历大幅调整的优质公司： 恒瑞医药、华兰生物、海正药业、华东医药、华海药业、国药股份、一致药业、三九医药。