车行业：重点关注1季度盈利较好的公司

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车行业：重点关注1季度盈利较好的公司
1月汽车行业销量数据实现较好增长,我们认为2月由于春节因素,环比应出现显著下滑,但同比仍有望实现增长。我们估计目前经销商库存偏低,在3月即1季度末可能增加批发量,部分整车企业1季度销量有望实现显著增长,盈利水平大幅上升。商用车方面各子板块表现则出现分化。我们建议配置销量及盈利增长确定性较高的汽车股,预计行业估值有望在季报公布前后逐步修复至13-15倍市盈率。
　　支撑评级的要点2011年1月国内汽车销售189.4万台,同比增长13.8%,其中乘用车销量同比增长16.2%至152.9万台,商用车销量同比增长4.9%至36.5万台。
　　优惠政策取消对小排量车和自主品牌轿车销售的负面影响有所显现,1月小排量车(含微客)和自主品牌轿车销量市场份额分别较上年同期下降0.9和2.0个百分点。
　　2010年国内17家重点汽车企业营业收入和利润总额分别同比增长37.9%和74.1%。
　　2011年1月乘用车价格指数为68.6,环比上升1.0%,各级别车型价格指数均出现上涨。
　　我们预计,2011年全国乘用车销量同比增长15%左右;商用车方面,重卡板块增速放缓至8-15%;轻卡销量同比增长10-15%。
　　估值我们认为1月销量表现超越市场悲观预期,带动优质企业估值稳步提升了20-30%,短期内估值可能受到系统性风险及获利回吐压力。但我们预计重点企业1季度销量及盈利将实现较好的同比正增长,3月中旬至4月的报告期内,股价有望在盈利调增和估值修复的双重因素刺激下提升;建议适时买入,等待估值恢复至13-15倍市盈率,距目前有30-50%的上升空间。
　　首选买入我们建议选择1季度销量及盈利较好的企业继续买入,重点关注江淮汽车、悦达投资;关注上海汽车、华域汽车复牌后的买入机会;商用车部分关注宇通客车、潍柴动力。