农业板块打响节后第一枪(名单) 金健米业, 国务院, 农林牧渔, 华英农业, 冬小麦

【究必版翻】

农业板块打响节后第一枪(名单)
　　日前，国务院常务会议"聚焦"大旱背景下的粮食生产，在近期已出台扶持政策的基础上，再度推出10项粮食生产扶持政策，包括扩大冬小麦抗旱浇水的补贴范围、中央财政预安排12亿元补贴资金购置农机用于抗旱，以及提高稻谷最低收购价等，以期"保持今年粮食稳定增产，稳定消费价格总水平"。
　　受政策利好和粮价上涨双重预期影响，近期农林牧渔板块上涨势头强劲，1月27日至2月9日该板块累计涨幅超过10%，其中华英农业、金健米业等个股都表现强劲。

　　干旱使粮价持续上涨
　　在国务院常务会议上，温家宝总理将冬小麦主产区旱情持续发展列为保障粮食稳定增长的第一大难题。公开报道显示，从2010年10月份以来，我国小麦主产区山东、河南两省降水异常少，部分地区达到特旱等级。河南和山东是我国小麦主产区，2009年数据显示，两省小麦产量分别占到了全国总产量的 26.5%和17.8%，合计达44.3%。会议称，"今后一段时期，华北、黄淮地区降水仍将比常年同期偏少，主要江河来水总体将继续偏枯。"其他困难则包括种粮成本上升、粮食生产出现松懈等。
　　与此同时，国际上的粮食主产区也面临着同样的困境。由此引发国际粮价大涨，资金纷纷"屯兵"农产品市场。日前，联合国粮农组织最新发表的报告指出，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。
　　中信证券预计，在我国人多地少、农产品需求持续增加，以及劳动力成本加速提高等因素推动下，农产品价格加速上涨已成必然趋势。
　　三大板块值得关注
　　大通证券认为，到两会前，国家可能出台更多利好农业股的应对政策。在粮价上涨的预期下，农产品生产企业有望获得较大的业绩支撑。不过需要值得关注的是，在目前防通胀的背景下，国务院出台了稳定粮价的相关措施，短期基本农产品价格可能不会出现快速上涨。
　　在粮食价格上涨的预期下，种子价格也出现了上涨，同时由于中国的种粮价格水平远低于国际水平，因此未来种子的价格也有较大的上升空间。与此同时，在干旱等自然灾害后，重新播种粮食等补救措施对种子有一定的需求量，会带来销量增加。国海证券认为，中国粮食供给压力增强，提高粮食单产是首要任务。在农田水利政策后，农业政策可能将重点偏向种业。
　　对天气因素较为敏感的甘蔗种植业，也可能会因天气因素带来产量上的影响。今年新榨季白糖供需缺口或达200万吨，白糖价格高位运行的走势有望延续。中信证券认为，目前糖价的上涨将为相关上市公司带来明显的业绩提升，而且目前该板块估值还处于历史低位，投资机会显著。考虑到近期旱情的影响以及中央一号文件的出台，水利板块也值得关心。目前，全国有一半的耕地面积没有灌溉设施，近60%的有效灌溉面积还在沿用传统落后的大水漫灌方式。预计未来十年，中央政府对水利的投资年规模在10000亿元左右。大通证券推测这部分投资将带动水利企业的业绩，特别是在旱情之下，农业节水灌溉设备企业销量有望增长。
　　种子龙头企业有后劲
　　在种子提价、政策扶持等利好因素的刺激下，种子板块备受市场关注，在这些企业中，最值得推荐的当属拥有优质种子品种、产销两旺、盈利水平可能超预期的龙头企业，其具有的品牌核心竞争优势将获得更大的发展空间。
　　如隆平高科近期正进行股权整合，整合完成后，隆平高科将由外资参股公司转变为纯内资公司，作为种子行业的龙头公司，隆平高科将在种业改革浪潮中成为主要帮扶对象，长江证券认为公司的想象空间较大。
　　宏源证券则认为，以丰两优1号及升级版丰两优香1号为主打产品的丰乐种业，两大主力品种是目前国内推广面积最大的单品种，考虑到公司各业务明确的盈利前景，给予增持评级。
　　[机构观点]
　　大通证券：异常天气挑战今年的粮食生产，除此之外，全球流动性过剩所引发的炒作预期也是农产品价格大涨的重要原因。不过，目前国内的粮食库存充足，管理层还是有调控能力的，粮价持续暴涨的可能性不大。国家控制通胀的压力较大，因此可能出台更多利好农业股的应对政策。建议投资者从四条主线布局农业股：一是抗旱节水灌溉设备的大禹节水、新疆天业、新界泵业、利欧股份；二是农机的新研股份、吉峰农机；三是农药公司的沙隆达、诺普信、利尔化学；四是种业公司隆平高科、登海种业、敦煌种业、丰乐种业。
　　东海证券：城镇化加速推进过程中，粮食消费持续增加和需求结构升级会引起粮食供求失衡。粮价上涨提升了整个社会的生产成本，反过来使得农业生产成本也不断上升，再次促进粮价上涨。从长期看，农产品价格还将进一步上扬。长期被低估的农产品正通过涨价回归价值，进入趋势性上涨通道。农业板块此前的回调幅度较大，本身也存在反弹需求，此外，每年一季度都有很多利农政策出台，往往都会有一波行情。个股方面建议关注种子类以及畜禽类公司。
　　申银万国：目前，我国的农业实际从业人员减少，导致生产集约化和先进技术的推广正在加快。同时，在土地制约、自然灾害、肉禽蛋奶等消费升级、工业消费增长等因素的影响下，我国的农产品供求面临新的难题；而流通体系、金融资本、国际市场等也加大了国内产品价格波动因素复杂性。在2011年农业板块的投资策略上，看好种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵(酵母)等子行业的机会。
　　东方集团(600811)
　　小包装大米中的"茅台酒"
　　东方集团主业涉及金融、矿产、农业等六大产业，其中农业包括小包装大米、原粮贸易和军粮三大业务。前期董事会决议通过转让东方家园子公司部分股权，加快战略聚焦。未来几年农业将逐步成为公司的主要发展方向，有望打造成为国内高端小包装大米的第一品牌和国内最大的原粮贸易商之一。
　　东方集团粮食业务主要根据地坐落于国内最大的商品粮基地东北，受益于东北农业产业化和现代化等政策扶持举措。其小包装大米以五常稻花香米作为主要原粮，主打高端市场。其核心竞争力在于对资源具有良好的控制力，小包装大米的毛利率在50%以上，保守预计今年该块业务利润有望达到1.8亿元。此外，公司还是国内最大玉米中转港锦州港的大股东，在原粮贸易上具有巨大的资源优势。
　　二级市场上，公司在长期横盘后出现向上放量突破的走势。随着前几年困扰公司的管理问题解决和战略调整的初步实现，公司的价值拐点正在形成，短期仍有上攻潜力。
　　顺鑫农业(000860)
　　估值便宜的白马股
　　顺鑫农业的主营业务是肉类加工，是北京市场占有率第一的生猪屠宰龙头企业，大约占据50%的市场份额。随着去年下半年猪肉价格的回升，其盈利逐步回升。在通胀中枢上移的长期趋势下，预计未来几年其屠宰和肉制品业务将保持相对稳健的增长。去年底公司公布了定向增发方案，主要用于建设优质种猪繁育和规模化养殖。目前公司已经形成上中下游完整产业链，包括上游的种猪繁育，再到生猪屠宰、生鲜肉，和下游的熟食。增发募投项目完全达产后，将新增年出栏种猪13万头、年出栏商品仔猪35万头，收入4亿元，这部分业务的提升将大大增强公司的盈利能力。此外，再加上公司白酒业务持续增长，未来3年公司凭借业务结构的优化和毛利率的提升仍有望保持较快的增长趋势。
　　目前公司2010年市盈率不足30倍，处于农业股的低端，通胀预期的升温和公司业绩的保证，前期的矫枉过正已使该股出现价值型买点。
　　万向德农(600371)
　　被忽略的"种子股"
　　万向德农以种业为核心业务，主要是玉米及油葵种子。受益于国家良种补贴金额和门槛的大幅提高，种子行业景气逐年向好、价格普涨。近两年种子股中的登海种业、丰乐种业股价大幅上扬。万向德农原有的多元化模式让市场忽略了其种子业务。公司主导的玉米品种"郑单958"，是我国播种面积最广的玉米种子，市场占有率超过10%，种子业务毛利率达到40%。虽然万向德农与登海种业等技术较强的种业公司仍有一定距离，但其总市值仅23亿元，而登海种业、大北农等个股市值在100亿元左右，巨大的比价效应往往会使其成为游资的攻击目标。在基本面上，公司也显示出积极信号，在制定围绕"以种业为核心，实施同心多元化"发展战略的同时，公司开展测土配方施肥以及玉米专用肥料业务，未来将继续整合现有销售渠道及品牌优势，有望使化肥业务成为新的利润增长点。
　　二级市场上，该股成为短期走势最强的种子类个股，形态上呈现出挖坑后放量上攻的小V型走势，可关注其交易型机会。
　　诺普信(002215)
　　绿色农药受益政策扶持
　　随着小麦主产区补种的播种期到来，防治病虫害也是一个非常重要的问题。此次国家对实施病虫专业化统防统治补助范围也超出预期，为绿色农药企业提供了机遇。诺普信"松脂基植物油农用溶剂"项目去年4季度通过技术论证，标志着其在开发绿色乳油农药制剂上的突破。公司2010年年报预减，主要是全面推行"营销两张网"的新销售模式初期成本高企和计提的影响，随着公司新销售模式趋于成熟和农药行业景气趋好，预计诺普信将重新步入快速增长的轨道。
　　该股近一年的大箱体整理已基本消化了业绩利空。在股价调整过程中量能始终未放大，显示中长期资金并未因短期的业绩利空离场，目前股价对应的2011年PE不足30倍，在农业上游的水利大幅炒作后，农药龙头已具备中期安全边际。