有色金属行业2011年2月跟踪报告：春季行情有望延续 有色金属, 经济复苏, 紧缩政策, 西方国家, 欧元区

【究必版翻】

有色金属行业2011年2月跟踪报告：春季行情有望延续
　西方经济延续复苏,中国存在紧缩预期。2011年后,美困各项经济指标都显示去年以来的经济复苏态势得以延续;GDP增速2010年已接近3%的长期水平MI、OECD领先指标、工业生产指数等也显示欧元区、日本等其他西方经济体的复苏情况良好。而中国2010年CPI(3.3%)超过调控目标,2011年继续走高压力较大,紧缩政策将继续出台,经济增速预计将趋缓。
　　供需面较好的铜、锡价格创历史新高。金融危机以后,首先是中国的刺激政策,然后是西方国家经济复苏,支撑了工业金属需求;全球各经济体扩张流动性;共同使得金属价格从低位反弹。矿产量增长缓慢、供需基本面较好的铜、锡价格在2011年屡创新高。而铝、铅锌、镍等其他品种价格也处于上升,不过距历史高位仍有距离。未来在西方下游消费持续复苏和产量持续增长预期下,预计金属价格将维持震荡。
　　稀土、小金属价格维持涨势。稀土、锑钨等属于战略稀缺资源,中国作为资源、牛产大国,过去由于国内中小矿山无序竞争,大量低价出口初级产品,资源价值得不到体现。2010年以后政府一方面出台新的行业政策,另一方面加强政策执行力度:推动行业整合、生产总量控制、出口配额策等。
　　09年以来,稀土标秆产品氧化钕价格上涨了174%;锑锭价格上涨了129.6%;国内钨精矿价格上涨了83.2%;短期供需面持续紧张,估计价格仍处于上行通道。
　　风险提示:1)中国高通胀隐患迫使政策采取进一步紧缩的货币政策,一方面收紧流动性,另一方面导致实体经济增长放缓;2)全球经济不确定性大背景下,事件性激发的风险厌恶情绪可能阶段性导致美元走强,给国际大宗商品价格、股票市场等带来压力。
　　继续推荐价格涨势确定性更高的相关个股。个股关注金价持续高企背景下,外延式扩张不断的中金黄金、山东黄金及紫金矿业;黄金、锑、钨行业景气度持续攀升、历史包袱逐渐减轻、业绩有望逐步正常化的辰州矿业;受经济周期影响较小、处于高速成长阶段的电子铝箔生产企业新疆众和;受益于铜价持续高企、且估值具备优势的江西铜业、铜陵有色;稀土价格持续高企背景下、受益国内稀土行业整合政策的龙头企业包钢稀土、厦门钨业。