钢铁行业：钢价矿石继续调整,库存继续增加

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钢铁行业：钢价矿石继续调整,库存继续增加
报告要点

　　钢价小幅下降,期货价格下跌导致期现价差缩小,估算毛利小幅下降 　
　　本周国内钢价继续小幅下降,连续两周出现回调。螺纹钢期货主力合约本周同样下跌并带动期现价差再次收窄至接近历史低位。受钢价下跌影响,本周我们估算的毛利水平有所下降,各品种估算毛利再次下降至盈亏平衡附近,冷热轧甚至出现了较大幅度的负值。前期钢价上涨过快,而又缺乏足够的实体需求支撑,部分贸易商选择套保是短期回调的主要原因。不过,鉴于行业盈利将会因此严重受损,预计下跌趋势很难持续太久　
　　基于统计原因,本周国际钢价CRU指数维持不变 　　
　　基于统计原因,本周国际钢价CRU指数维持不变,彭博中公布的欧盟、美国及日本地区热轧指数本周也都维持不变。从近期持续上涨的国际钢价及美国粗钢产能利用率来看,外需复苏趋势依然明显。持续上涨的国际钢价是国内钢价最好的支撑,并有望扩大出口提供需求增量。　
　　本周矿石价格小幅下降,海运费也有所下降 　　
　　本周矿石价格同样出现小幅下跌,进一步说明,经过过去几年的单边上涨后,矿石与钢材价格的联动性正在逐步理性恢复。　　
　　本周社会库存总量上涨2.11%,长材上涨3.65%,板材上涨0.32% 　　
　　社会库存本周依然上涨,除热轧外各品种皆已创历史新高。过高的库存水平加剧了钢价回调时面临的下行压力,不过由于库存的作用已经逐步发生改变,高位的库存运行可能是未来一段时间的常态,因此行业的走势更多将取决于终端需求的恢复情况。　
　　投资建议:关注成本优势及业绩保障的公司 　
　　本周钢铁行业下降1.91%,跑输沪深300的幅度为1.47%。在三大矿上调2季度出厂价后,行业面临的成本压力再次加大,拥有资源优势或具备较强成本转嫁能力的公司值得关注。
　　公司组合推荐关注ST钒钛、新兴铸管、八一钢铁与宝钢股份。