评级简报：实力机构推荐买入4只金股 爱尔眼科, 眼科医院, 门诊部, 重庆, 西安

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评级简报：实力机构推荐买入4只金股

爱尔眼科（300015）

全国布点又下一城

公司拟使用公开发行股票募集的超募资金中的6722.34万元以收购股权并增资的方式投资西安古城眼科医院和以1860万元增资扩建重庆明目麦格眼科门诊部有限责任公司。

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国联证券指出，收购增资西安古城眼科医院，着眼西北网络布局。西安古城眼科医院为三级眼科专科医院，也是省市医保定点医院，其医院规模、手术量及技术实力均在西安眼科界处于领先地位。另外，医院准分子治疗近视、小儿眼病和医学验光配镜等项目在眼科收入的占比目前还很低，依托爱尔资源优势仍具备很大增长潜力。公司计划在1-2年内完成全国省会级城市的布点，公司通过收购进入西安古城，不仅可以迅速占据中国西北地区眼科行业的制高点，而且可以节省新建医院的筹建成本和培育时间，公司预计目标医院未来六年的平均年净利润可以达到1,380万元。

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增资重庆麦格，在二级地市深耕细作。公司针对重庆麦格的增资扩建及更名举措，着眼于效率整合和品牌效应，增强重庆南部市场竞争力。医院搬迁扩建后，将开展全眼科诊疗服务及验光配镜，进一步挖潜。

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眼科市场容量巨大，网络扩张体现规模经济。随着电脑普及和人口结构的老龄化，职业性和年龄性眼疾患者不断增加，初步测算仅西安和重庆两地眼科医疗市场规模合计约16亿元，巨大的市场容量为公司连锁经营网络快速扩张、资源共享及规模经济效益的实现创造了先决条件。

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考虑增发摊薄的影响，国联证券预计公司2010-2012年的EPS为0.44元、0.66元和1.01元，对应的市盈率为87倍、58倍和38倍。考虑到公司快速扩张的趋势和良好的盈利能力，国联证券调高公司至“推荐”评级。

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烟台万华（600309）

收购利于长期盈利提升

国泰君安证券指出，万华实业完成对BorsodChem的收购后，公司既消灭了一个行业竞争对手，也使万华产能进入异氰酸酯行业全球前三位，公司国际化战略迈出重要一步。集团承诺未来将BorsodChem以合适的方式并入上市公司。国泰君安证券认为，集团收购BorsodChem使公司国际化战略迈出重要一步，利好长期发展

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随着公司宁波二期和烟台八角新基地的建设，未来三年公司增长确定，收入和利润规模都将再上一个台阶。国泰君安证券预测公司2010-2012年EPS分别为0.81元、1.23元、1.58元，维持公司“增持”评级。

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紫鑫药业（002118）

人参产业迎来发展机遇

人参产业享受政策春风带来行业复苏，我国是人参生产和出口的大国，但却并不是人参强国。2010年我国人参出口量为韩国的6倍，出口金额只有韩国的70%，单价只有韩国的11%。我国人参以中低端产品为主，没有形成品牌优势。2009年底以来，政府领导加大对人参产业的重视，出台了一系列大力扶持人参产业的重要文件和措施，规范行业发展秩序。提出建立统一的长白山人参品牌，推进人参药食同源试点，打造6家产业园以及扶植20家左右的龙头企业等具体措施，并在财政税收等诸多方面给予政策倾斜，人参产业迎来新的发展机遇。

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公司敏锐把握政策转向，较早的设立子公司开展人参业务，并及时融资提升资本实力，主要的人参基地全部契合人参主产区，可谓天时地利人和。 国海证券指出，根据公司的项目建设计划，2012年中期四个厂区将实现完全达产，按照市价估算，年产值15.6亿元。2012年人参产能实现一半，2013 年以后人参项目完全达产，销售保持良好状态，稳定贡献收入14亿元。四妙丸、活血通络片等继续保持稳定扩张，毛利率保持快速增长。

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公司敏锐把握政策转向，较早的设立子公司开展人参业务，并及时融资提升资本实力，主要的人参基地全部契合人参主产区，可谓天时地利人和。 国海证券指出，根据公司的项目建设计划，2012年中期四个厂区将实现完全达产，按照市价估算，年产值15.6亿元。2012年人参产能实现一半，2013 年以后人参项目完全达产，销售保持良好状态，稳定贡献收入14亿元。四妙丸、活血通络片等继续保持稳定扩张，毛利率保持快速增长。

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国海证券认为，考虑到人参在2010年下半年开始的贡献，公司2010-2013年EPS 由0.41元提高至2.50元，净利润复合增长83%，对应PE由78倍降至13倍，估值具有明显优势。人参产业的复苏将给公司发展注入动力，人参药食同源若能成功推广还将把公司带入大消费领域，前景更加美好。国海证券看好人参业务对公司净利润的贡献，给予公司“买入”的评级。

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同洲电子（002052）

有望受益三网融合

国泰君安证券认为，公司获得韩国现代公司数字一体机电视在中国大陆范围内的商标使用权，并进行数字一体机电视的生产和销售，将进一步完善公司在三网融合领域的布局。进军数字电视一体机领域是同洲电子业务端到端解决方案的拓展和进一步完善。

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时，同洲电子在业务模式上也作出了有益的尝试。同洲电子与哈尔滨广电共同组建公司，并以分成方式分享数字电视带来的收益。从更深远的层次来看，“数字电视机顶盒/数字电视一体机+广电业务平台”的组合将打造广电业务层面端到端解决方案，符合发展趋势。

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国泰君安证券进一步指出，三网融合进程启动将引来新一轮热潮，同洲电子将是最受益A股之一。从全球范围来看，数字电视将成为继电脑（互联网）、手机（移动互联网）之后的第三波热潮。从国内来看，三网融合进程已经启动，随着国内数字电视基础网络的建设和整合进程的不断推进，同洲电子将成为受益A股之一。因此，国泰君安证券给予公司“谨慎增持”评级。

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爱尔眼科（300015）

全国布点又下一城

公司拟使用公开发行股票募集的超募资金中的6722.34万元以收购股权并增资的方式投资西安古城眼科医院和以1860万元增资扩建重庆明目麦格眼科门诊部有限责任公司。

国联证券指出，收购增资西安古城眼科医院，着眼西北网络布局。西安古城眼科医院为三级眼科专科医院，也是省市医保定点医院，其医院规模、手术量及技术实力均在西安眼科界处于领先地位。另外，医院准分子治疗近视、小儿眼病和医学验光配镜等项目在眼科收入的占比目前还很低，依托爱尔资源优势仍具备很大增长潜力。公司计划在1-2年内完成全国省会级城市的布点，公司通过收购进入西安古城，不仅可以迅速占据中国西北地区眼科行业的制高点，而且可以节省新建医院的筹建成本和培育时间，公司预计目标医院未来六年的平均年净利润可以达到1,380万元。

增资重庆麦格，在二级地市深耕细作。公司针对重庆麦格的增资扩建及更名举措，着眼于效率整合和品牌效应，增强重庆南部市场竞争力。医院搬迁扩建后，将开展全眼科诊疗服务及验光配镜，进一步挖潜。

眼科市场容量巨大，网络扩张体现规模经济。随着电脑普及和人口结构的老龄化，职业性和年龄性眼疾患者不断增加，初步测算仅西安和重庆两地眼科医疗市场规模合计约16亿元，巨大的市场容量为公司连锁经营网络快速扩张、资源共享及规模经济效益的实现创造了先决条件。

不考虑增发摊薄的影响，国联证券预计公司2010-2012年的EPS为0.44元、0.66元和1.01元，对应的市盈率为87倍、58倍和38倍。考虑到公司快速扩张的趋势和良好的盈利能力，国联证券调高公司至“推荐”评级。

烟台万华（600309）

收购利于长期盈利提升

国泰君安证券指出，万华实业完成对BorsodChem的收购后，公司既消灭了一个行业竞争对手，也使万华产能进入异氰酸酯行业全球前三位，公司国际化战略迈出重要一步。集团承诺未来将BorsodChem以合适的方式并入上市公司。国泰君安证券认为，集团收购BorsodChem使公司国际化战略迈出重要一步，利好长期发展。

随着公司宁波二期和烟台八角新基地的建设，未来三年公司增长确定，收入和利润规模都将再上一个台阶。国泰君安证券预测公司2010-2012年EPS分别为0.81元、1.23元、1.58元，维持公司“增持”评级。

紫鑫药业（002118）

人参产业迎来发展机遇

人参产业享受政策春风带来行业复苏，我国是人参生产和出口的大国，但却并不是人参强国。2010年我国人参出口量为韩国的6倍，出口金额只有韩国的70%，单价只有韩国的11%。我国人参以中低端产品为主，没有形成品牌优势。2009年底以来，政府领导加大对人参产业的重视，出台了一系列大力扶持人参产业的重要文件和措施，规范行业发展秩序。提出建立统一的长白山人参品牌，推进人参药食同源试点，打造6家产业园以及扶植20家左右的龙头企业等具体措施，并在财政税收等诸多方面给予政策倾斜，人参产业迎来新的发展机遇。

公司敏锐把握政策转向，较早的设立子公司开展人参业务，并及时融资提升资本实力，主要的人参基地全部契合人参主产区，可谓天时地利人和。 国海证券指出，根据公司的项目建设计划，2012年中期四个厂区将实现完全达产，按照市价估算，年产值15.6亿元。2012年人参产能实现一半，2013 年以后人参项目完全达产，销售保持良好状态，稳定贡献收入14亿元。四妙丸、活血通络片等继续保持稳定扩张，毛利率保持快速增长。

国海证券认为，考虑到人参在2010年下半年开始的贡献，公司2010-2013年EPS 由0.41元提高至2.50元，净利润复合增长83%，对应PE由78倍降至13倍，估值具有明显优势。人参产业的复苏将给公司发展注入动力，人参药食同源若能成功推广还将把公司带入大消费领域，前景更加美好。国海证券看好人参业务对公司净利润的贡献，给予公司“买入”的评级。

同洲电子（002052）

有望受益三网融合

国泰君安证券认为，公司获得韩国现代公司数字一体机电视在中国大陆范围内的商标使用权，并进行数字一体机电视的生产和销售，将进一步完善公司在三网融合领域的布局。进军数字电视一体机领域是同洲电子业务端到端解决方案的拓展和进一步完善。

同时，同洲电子在业务模式上也作出了有益的尝试。同洲电子与哈尔滨广电共同组建公司，并以分成方式分享数字电视带来的收益。从更深远的层次来看，“数字电视机顶盒/数字电视一体机+广电业务平台”的组合将打造广电业务层面端到端解决方案，符合发展趋势。

国泰君安证券进一步指出，三网融合进程启动将引来新一轮热潮，同洲电子将是最受益A股之一。从全球范围来看，数字电视将成为继电脑（互联网）、手机（移动互联网）之后的第三波热潮。从国内来看，三网融合进程已经启动，随着国内数字电视基础网络的建设和整合进程的不断推进，同洲电子将成为受益A股之一。因此，国泰君安证券给予公司“谨慎增持”评级。