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春运启动 高铁股再爆发(附股)
2011年春运正式启动客流峰值和持续时间超往年
　　为期40天的2011年春运于19日正式启动。由于元旦、春节"两节"距离较近，今年春运客流高峰的峰值和持续的时间将会超过往年。官方预测今年春运客流将达到28.5亿人次，加上近期雨雪冰冻天气的不断袭扰，中国交通运输系统面临着巨大考验。铁道部联合各部门出台多项措施，各地也纷纷出台各项措施，确保旅客顺利、安全出行。

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兴业证券：铁路十二五规划推动铁路装备行业进入黄金十年
　　1、全球高铁建设已呈燎原之势
　　1.为何需要高铁？
　　高客流密度直接催生高铁需求：尽管高铁具有便捷舒适、低碳环保等一系列优点，但高铁的最大优势仍然是其大容量运输的能力，高速铁路的单向运输能力可达8000万人次，是普通铁路运量的4~5倍，是四车道高速公路的2~4倍，因此一个地区的客流密度一旦上升到原有高速公路体系或者铁路体系无法承载时，高铁的规模经济性便开始显现，需求随之产生。
　　2、中国高铁建设成就获得各国广泛的认可
　　第七次高铁大会是首次在欧洲以外举行的高铁大会，中国高铁在短短5年间，引进吸收消化了一大批高端铁路装备和高铁系统的技术体系，并且取得了大量的技术创新成果，在工程建造技术、高速列车技术、列车控制技术、客站建设技术、系统集成技术、运营维护技术等已达到世界先进水平，由此吸引了本届高速铁路大会在中国举办。中国国务院副总理张德江为此发表了感言："高速铁路大会选择在中国北京召开，体现了国际铁路联盟、有关国际组织和全球铁路界对中国铁路，特别是高速铁路的支持。体现了中国铁路，特别是高速铁路的快速发展，得到了国际社会的广泛关注和普遍的认同。"
　　3、铁路十二五规划推动铁路装备行业进入黄金十年
　　政府高层表态支持高铁大建设，国务院副总理张德江在大会开幕式的致辞中表示，中国将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，"十二五"期间国家将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度。这一表态，将强化高铁建设高潮在政策面和资金面的可持续性。（兴业证券研发中心）

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广发证券：铁路产业链--优先的战略性新兴产业(荐股)
　　主要观点：1、"十二五"期间中国铁路将凸现两个超预期。国务院副总理张德江在第七届世界高速铁路大会上表示，中国政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度。这意味着中国政府已经向全世界宣告了我国大力发展高铁的决心，彻底打破了某些人对高铁建设的过热问题、资金问题、营运问题等的疑虑，坚定了我们的"十二五"期间中国铁路将凸现两个超预期的观点。
　　2、一是建设规模超预期。"十二五"期间我国新建和改扩建高速铁路里程（时速200公里及以上）将达到4万公里，铁路总运营里程将提前达到12万公里。尤其是2012年以后，在客运专线网初具规模的基础上，我国有望同时启动老线的货运专线（重载化）改造，进而把中国的铁路大开发推向高潮。我们判断"十二五"期间我国铁路的投资规模将有望达到5万亿元，未来十年投资规模有望达到甚至超过11.18万亿元。
　　3、二是市场化改革超预期。我国铁路投融资体系的市场化改革早在2005年7月就已经开始了，但效果甚微，关键是运营机制的约束。我们判断，我国铁路运营机制的市场化改革有望在"十二五"期间破题，时间敏感点在2012年前后。市场化改革必将催动中国铁路建设演绎九十年代以来高速公路投资的故事，成就"千秋伟业，世界壮举"，进而实现我国运输体系的节能环保化。
　　4、中国铁路产业链的超长高景气周期更加确定。我们判断，未来十年中国铁路投资规模将达到甚至超过11.18万亿元，其中基建投资规模有望达到8.67万亿，更新改造等其他投资规模有望达到6940.56亿元，装备投资规模有望达到1.81万亿，其中动车组有望达到6747.67亿元。巨大的市场规模，必将拉动从基建到装备，再到上游零部件等整个铁路产业链步入超长高景气周期。
　　5、行业催化剂："十二"五规划及其相关扶植政策的推出，以及相关产业链公司年报业绩超预期，是整行业内上市公司股价的重大催化剂。
　　6、风险因素：国内国际宏观经济波动的不确定性，以及我国铁路的市场化改革进程的不确定性和产能瓶颈，是行业面临的主要风险因素。
　　7、行业评级：在铁路投资长期持续高增长的拉动下，我国铁路产业链步入了超长景气周期，确定性高增长，必将享受确定性高溢价，因此我们看好整个铁路产业链的投资机会，维持行业看好评级。
　　8、受惠上市公司。铁路装备：继续推荐中国南车和中国北车。铁路基建：继续推荐中国中铁和中国铁建。相关零部件：推荐太原重工中国政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，在各方面政策支持下高铁建设未来十二五仍将面临巨大发展机遇，相关上市公司将直接受益。中国南车、时代新材、新筑股份、辉煌科技、太原重工等重点高铁受益公司，都值得中长线关注。但短期因累积涨幅巨大，不宜盲目追高。（广发证券研究中心）

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申银万国：高铁投资潮带来的产业链投资机遇(荐股)
　　投资评级与估值：在铁路建设的大周期中，铁路建筑行业、工程机械、铁路车辆、水泥、电气设备、钢材等等均会有所受益。大规模铁路建设带动了近年来上述行业景气的提升。由于铁路建设进程分为土建、铺轨、电气化等不同阶段，在结合根据铁路建设的进程，我们认为下游行业受益的前后顺序依次为建设、机械、电气设备、铁路车辆，他们将先后进入到铁路建设带动的投资高峰。而铁路建设后期，随着路网效应的逐渐形成，铁路运力释放和效率提升也将显著体现，成为铁路运营企业成长的原动力。根据铁路投资浪潮的大背景，我们推荐：精工钢构等钢结构企业以及亚厦股份、金螳螂、洪涛股份等装修装饰公司，中国南车和中国北车，铁龙物流，卧龙电气、特锐德、鑫龙电器、鼎汉技术，辉煌科技。
　　关键假设点：（1）2010-2012年我国铁路行业基础设施建设的投资额分别为7000、7500和7000亿元；（2）每公里车辆保有密度为1.4辆/公里；（3）2012年基本建成"四纵四横"客运专线主干网络和18个集装箱中心站。
　　有别于大众的认识：投资者往往从各个产业占铁路投资的比重等一些表面现象来选择受益于高铁建设的行业和股票，然而我们更关注的是铁路建设进度与周期、超预期的可能性和增量、业绩弹性等因素。我们认为：（1）铁路建设类公司受制于"量"、"价"双重预期不善、金时期已过，随着车站投资高峰的来临，应该关注弹性更大的钢结构企业以及装修装饰公司；（2）随着铁路建设的推进，国内轨道交通车辆企业刚刚进入到上升周期，将走出一个急速拉升之后维持在高位的走势。（申银万国证券研究所）

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湘财证券：飞奔的列车引领高铁经济时代(荐股)
　　铁路行业具有显著比较优势，却运力紧张，双重因素推动铁路行业发展与公路、航空等运输方式相比，铁路运输行业具有运距长、运量大、能耗少、占地少及外部成本低等优势，并且适合我国经济地理特征和人们收入水平，符合绿色交通发展趋势；我国客、货运需求不断增长，铁路客、货运输周转量所占比重却逐年下降；目前国内客运仍以公路运输为主，铁路货运平均请车率仅为35%左右。基于以上双重因素推动，自2007年铁路行业进入发展快车道。
　　高速铁路率先纳入战略性新兴产业，铁路建设投资额度仍将持续在高位，2011年铁路基建及装备制造企业持续受益我们预计2011年铁路运输固定资产投资总额可达8500亿元，其中铁路基础建设投资额可超6500亿元；其中基建投入额约为3000亿元，其中路基、轨道和桥梁分别达900亿元、780亿元和600亿元。如此大规模的建设投资，铁路基建股中国中铁、中铁二局和中国铁建等将持续受益；受益高速铁路基本建设投资保持高额，预计2011年机车车辆投资额度预计可达1600亿元，较2009年同比增幅达204%。同时广阔的海外市场需求也为国内铁路装备龙头企业获取订单，建议持续关注中国南车、中国北车等。
　　高铁客运专线将集中在2012年投入运营，客货分流大幅提升我国铁路货运能力，京沪线、京广线新增货运能力分别达168.57%和98.33%2011年7月京沪高铁客运专线运营及2012年京广高铁全线贯通，将停开部分既有铁路动车和普通列车，我们预计两条线路新增货车均可超60对，新增运力均达1.18亿吨，京沪和京广新增货运能力增幅达168.57%和98.33%。京沪、京广线路铁路货运能力翻番，最大受益者将是广深铁路，我们预计2014年广深铁路货运能力将由目前的6000万吨提升至1.44亿吨。
　　基于对铁路投资维持在高位判断，铁道部通过资本市场融资可能大，提升大秦铁路、广深铁路资产注入预期当前高额的铁路投资资金来源主要由铁道部自行解决，投资压力较大，同时，2010年12月大秦铁路作为北方铁路上市公司，已经实现铁路运力满负荷运转，具有寻求外延发展空间需求；受益客货分流，广深铁路未来运力有望翻番，在华南区域有望成长为核心企业；我们认为铁道部通过对上述两家公司进行资产注入，从而通过资本市场融资可能性很大。（湘财证券研究所）

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安信证券：铁路行业的增长预期更加明确(荐股)
　　全国铁路工作会议揭示了十二五规划主要内容，使得上调预期兑现，虽然超预期的不多，但使得行业的增长预期更为明确。我们认为在固定资产投资、营运里程等方面虽然没超预期(快速铁路铁路网的完成超过预期)，但使得行业增长预期更为明确。
　　未来三年固定资产投资虽然增长放缓，但车辆设备的需求仍将较快增长。2010年前三季度我国铁路固定资产投资金额累计4912亿元，同比增长27%左右，增速虽然比去年明显下降，我们预计今年全年的增速在20%左右，未来几年增速进一步下降。从车辆购置及更新占铁路固定资产投资的比例来看，我们预计明年开始将稳步回升，2012年将提升至20%以上。也就是说，即使未来3-5年虽然铁路固定资产总投资没有增长，但相关车辆设备支出仍有可能翻倍，复合增长率在20%以上。
　　设备行业需求增长仍较快主要来自高铁增长和重载化需求。我们认为2011年高铁对设备行业的增长仍十分明显，但预计其2012年开始对线下设备的拉动作用将开始减弱，2014年开始对线上设备的拉动作用将开始减弱(预计回落可能分别出现在2014年和2017年)。但随着高铁完工高峰的开始，重载化需求自2011年开始逐步释放，由于建设周期较短，这部分需求带来的市场空间释放较快，我们预计将使得铁路设备的增长高峰延后1-2年。
　　维持行业领先大市A的投资评级。综合来看，我们认为决定行业主要因素近期大多预期向好，此次会议使得行业的增长预期更加明确，因此短期仍有空间。我们仍然维持行业领先大市-A的投资评级，但不同时期有不同的受益子行业：前期看好整个板块；随着高铁建设、重载线改造的主要线路完成，线下设备制造商的增长持续性下降；在整车配置基本到位后，只有部件公司(尤其是消耗品)的持续性较强。就上市公司的情况来看，我们相对看好中国南车(买入-A)、中国北车(买入-A)、博深工具(买入-B)、晋亿实业(增持-A)和时代新材(增持-B)。
　　风险提示：中长期规划没有超预期；2011年原材料价格上涨较大；在铁道部的中标价格变化；部分公司新产品进入这一市场存在不确定性。（安信证券研究中心）