困惑+前进：追寻成长之路 2011 元年 参天大树, 房地产, 流动性, 美国, 股票

【究必版翻】

撒下一颗种子，长成参天大树。。
播下不同的种子，收获不一样的果实。。
投资何尝不是如此呢？
拜读名家名作，参研机构报告。。
提高思想修养，苦练自身内功。。。
炒股说到底炒的是思想和认知。。
2011年应该是充满希望的一年，估计也会是股市表现低于预期的一年，预测2011年美国的经济会有复苏的起色，预计会在下半年最迟2012上半年美国可能会回收货币流动性。那么2011年的通胀预期估计有向下的预期，不能再继续把眼光停留在通胀类股票上，估计行情的中心还得回到产业经济上来。
从长远考虑，房地产行业应该是进入了调整周期，而且国内消费的中心应该会逐步向汽车类转移，汽车消费会是以后的重点。地产也不会再是主要的投资渠道，未来的金融市场会成为不错的选择，这对股市倒是长期利好。
虽然地产进入了调整周期，但是也不能指望房价暴跌，毕竟房价的暴跌会导致银行呆坏账的增多，制约中国经济的发展，国家应该会追求软着陆，不会出现一刀切的政策，那么预计地产行业和调控政策将进入相持阶段。至于国家推出的1000万套保障房，肯定会对市场的供给构成攻击，但是由于制度和公信力的缺失，应该不会成为地产调控的主要影响因素。相反，地产内部的经营转变反倒应该重视。比如，万科在加快资金周转，预示未来的地产行业会有利润下降的可能；商业地产在个别公司的比重在开始增加，考虑到商业地产长期低利润率，也暗示未来的住宅地产竞争会越来越大，利润还会进一步下降；同时还应注意到一些现金流充裕、原不属于房地产的企业，如海尔，开始进入了地产市场，这也不能不说是整个中国经济的悲哀，不仅仅是地产有泡沫，而是整个中国经济已经进入了病态。而且地产的整体规模已经相当庞大，保招万金这类龙头公司已经进入了企业发展的稳定期，这类型的企业不会再追求创新力，未来的发展应该是一种稳定的发展，不能再指望有多大的扩张能力。那么对地产的操作估计也有相应的调整，比如滚动操作。
至于各大媒体和券商鼓吹的金融行业，其实计算他们的市净率，国内的银行类股票并没有出现低估，现在的价位已经合理的体现了他的业绩。考虑到未来国家不可能再大幅度的增加信贷投放，银行的业绩增长也将受到制约，还得考虑提高准备金、减少信贷、加息后会不会呆坏账增加的可能。而且，中国的银行业并没有核心竞争力，业务水平低下，服务水平落后，只有政策性的存贷款利差和强制性的中间费用是他最大的保证。何况目前的中国已经进入了加息周期。在我看来，我是不会考虑未来金融整体行业的投资机会，除非出现个别的公司或者细分行业的机会，比如保险。
至于两桶油，他们的产品不是市场定价，完全取决于政府政策的变动，业绩依赖于政府补贴根本无法得到合理的保证，这个行业没有市场定价可言，应该敬而远之，惹不起。
我觉得2011年是一个元年，是新蓝筹诞生、逐渐取代原有蓝筹的元年。比如我们长期看好的农业、消费类、新材料类、高端装备制造类、城市公共设施还有新能源类，期望这几类中能出现新的蓝筹品种，也只有新蓝筹的出现，才能指望新的行情的出现。世界始终是向前发展，不可能再回到原先的起点。
同样的，我们应该注意到我们所关注的这几类品种中，目前不少已经出现严重的高估，比如洋河股份，地方区域性的总市值居然能接近五粮液这么一家全国性消费的总市值，不得不质疑洋河的估值是否合理；同样的，面对一而再，再而三提价的茅台，我们不得不质疑未来茅台会不会出现消费群体流失，毕竟五粮液和茅台的主要收入来至于团购和政府消费，过高的价格反而会制约这类团购消费品的销售。目前的消费类应该是有很大的风险（写于2010.12月）。但是不得否认，消费类是长线的品种，尤其是那些有传统的消费品，等他们下跌、最好是暴跌，那就是极好的机会。
可能大家很奇怪，说了几个行业，我好像都挺看空的，事实上就是这样。2011年应该是高通胀、高成本、低效率的一年，发改委不是已经将CPI的容忍点设定为4%了吗；行政手段调控物价不是已经进行了吗？对物价和房价的调控将进入常态化，社会经济的运营成本必然上升，未来中国经济将进入滞涨阶段，高GDP，低购买力，这也间接的反映了中国经济的特点：规模化；同时我们又在转型，转型的目的是为了追求利润化，技术优先、高利润应该是未来中国经济转变的主要目标。为了达到这样的目标，未来的中国经济应该加强内部的制度建设和提升创新能力，也就是我们经常谈到的核心竞争力。毕竟，一个国家经济上的成功是由于这个国家技术上的进步，而不是由于其劳动力规模的扩大和自然资源的存量。前面我们谈到了2011年是一个元年，那么2011的热点不言而喻，应该是寻找那些高利润率、具备优秀的研发团队、管理品质优良的新兴产业。这些产业就在我们的身边，只是需要你用心去发现，就一定能够找到！