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业绩增长明确 地产股估值继续修复
　　房地产开发实际完成投资额同比大幅增长
　　金地集团(600383)（600383）
　　爱建证券认为，根据公司初步测算，预计2010年度净利润较2009年度增长50%左右。鉴于公司去年8月份以来不断加力的良好销售业绩，上调公司2010年-2011年的盈利预测，调整后的每股收益分别为0.60元和0.79元，给与"推荐"评级。
　　首开股份(600376)（600376）
　　中投证券预计2010-2012年EPS1.14元、1.55元、2.09元。RNAV26.93元。公司2011年1月11日股价18.69元，RNAV6.9折交易，投资价值被严重低估。鉴于公司资源量大、开发实力强、高增长可持续以及业绩释放动力强，给予公司6-12个月27元的目标价，对应11年17倍市盈率，RNAV平价，给予"推荐"评级。
　　就自身估值来看，目前房地行业市盈率为24倍，处于历史低位，属于估值洼地。从房地产行业对A股和沪深300的相对市盈率水平来看，也处在低位，分别为1.03和1.24。受无超预期政策出台以及公司业绩保障，地产股将继续上演估值修复行情。
　　房地产业已进入政策宽松期
　　房地产企业已完成全年销售目标，即使在严厉的调控政策下，龙头公司销售仍然较大幅度增长，房地产行业业绩增长明确，仍然具有估值优势。年底一线公司加大了拿地力度，表明业内对未来房地产市场的乐观。渤海证券预计，春节之后一直到两会前，出台新的房地产政策的可能很小，政策压力的释放，将给房地产板块迎来久违的喘息机会，利于房地产估值修复行情的展开。
　　全国及重点城市房价表现平稳，各区域房价同比增速均持续回落，前期市场较热的一线城市，房价过快上涨的势头也得到有效遏制；土地购臵面积同比增速维持高位运行，未来全行业供不应求状况有望得到改善。显然，调控政策效果初显。2010年12月份，房地产调控并无新政策出台，主要是对前期政策的执行与落实。
　　中邮证券最新研报认为，外部因素有利于房地产的发展，主要有三点：一、2011年的GDP增速依然有望达到9.5%左右，在较高的GDP增速支撑下，房价出现较大幅度下行的概率不大。二、预计2011年的通货膨胀情况依然不容乐观，全年CPI指数增幅在3.8%左右，在预计的通胀水平下，居民投资房产的意愿增强，这对房屋价格和成交均形成助推力。虽然加息会影响到购房者的购房意愿，但负利率环境完全改观的可能性不大，居民仍有投资房产保值的动机。三、2010年人民币重启升值通道，2011年人民币升值的趋势不会改变，全年预计人民币会小幅升值3%~5%。在人民币升值预期和美国持续量化宽松政策下，外资会加速流入中国，对国内的资产价格起到助推作用。
　　有利的外部环境，以及销售持续超预期，地产公司业绩增长有保障。2010年12月，各地销量的再度超预期表现，又一次巩固了上市公司的基本面。截至2011年1月14日，已有38家房地产上市公司已发出业绩预增公告，其中华业地产(600240)、津滨发展(000897)、华丽家族(600503)均预计数倍增长。据国信证券预计，房地产板块上市公司业绩预增的喜讯仍将接踵而至，今年销售业绩较好的全国龙头及区域龙头公司全年业绩甚至有超预期可能。2010年地产股增长确定，即使给予等同于去年最差的偏保守的10倍低估值水平，随着业绩的增长，股价也有30%左右的修复空间。
　　成长确定估值继续修复
　　对于地产反弹逻辑，长江证券(000783)认为，市场关注重心已从行政政策忧虑向通胀预期判断转换。根据楼市资金的变化，预计对于通胀高点是在二季度，过于严厉的货币政策在春节前后可能不会出现；地产股进入业绩快报时间点，业绩与估值的优势会刺激地产股继续上涨。建议配置金地集团、保利地产(600048)、世茂、中南建设(000961)以及世联地产(002285)，把握住上半年的地产反弹机遇。
　　渤海证券分析，就估值看，目前房地行业市盈率为24倍，处于历史低位，属于估值洼地。从房地产行业对A股和沪深300的相对市盈率水平来看，也处在低位，分别为1.03和1.24。短期内暂无超预期政策出台，公司业绩提供保障，处于估值洼地的地产股有望上演阶段性估值修复行情，维持行业的买入投资评级。
　　对房地产行业的投资可从两个方面进行，国信证券认为，一是，选取估值低、财务稳健、业绩锁定性好的全国和区域龙头，如"保招万金"、华业地产、首开股份、亿城股份(000616)、嘉凯城(000918)等；二是，地产+X（资源品、新能源、大消费）的品种，如福星股份(000926)（地产+新能源）、中天城投(000540)（地产+资源品）、华侨城（地产+旅游）等