商评级：四股现买入良机 澳大利亚, 昊华能源, 无烟煤, 澳洲, 美元

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商评级：四股现买入良机

昊华能源(601101)

评级：买入


公司是国内最大无烟煤出口企业，出口占比40%。2010年上半年，公司出口收入占公司总收入的比例也达到40%。澳洲洪灾将引发国际冶金煤价格暴涨，公司出口煤价涨幅或超预期。一季度日澳炼焦煤合同价为225美元/吨，我们判断2010年二季度国际炼焦煤价格有望上涨至300美元/吨以上。2008年年初由于澳大利亚洪灾的影响，昊华能源长协价格翻了一番以上。2010财年公司无烟煤长协价为185美元，由于公司无烟煤价格与炼焦煤价格比例大致在70%~75%左右，因此，假若二季度国际炼焦煤长协价涨至2008年水平，公司无烟煤长协价格有望涨至225美元/吨。而无烟煤出口量占公司全部产量的40%，将充分受益煤价上涨带来的业绩增长。

预计公司2010年~2012年每股收益分别为2.33元、3.41元（出口煤价按225美元/吨假设）和3.65元，继续给予“买入”评级。

亚盛集团(600108)

评级：买入


1月4日公司董事会决定选举杨树军先生为公司董事长，何宗仁先生为副董事长，并聘任武翔宁先生为公司总经理。拟任董事长杨树军先生现任甘肃农垦集团的党委书记、董事长。我们认为，集团董事长坐镇上市公司主要有两方面积极影响：一是有利于推进上市公司和集团之间的资源整合；二是有利于公司下属各农场之间的整合。

重申我们看好亚盛集团的理由：(1)主业转型：剥离亏损工业资产，公司主业聚焦现代化大农业。(2)盈利模式转变：依托主导产品的产业化，将传统家庭承包经营逐步转变为现代农场统一经营模式，提升农业资产盈利水平。(3)新利润增长点培育：鱼儿红农场185万亩草场除可进行羊养殖外，新进55万亩荒地中“可开发利用的其他资源”也有可能成为新的增长点。

预计2010年~2012年公司每股收益分别为0.09元、0.18元、0.29元。考虑未来三年净利润复合增长率61%，及通胀背景下土地资源价值升值预期，按2012年35倍~40倍PE，对应一年内合理价格区间为10元~12元，维持“买入”评级。

兴发集团(600141)

评级：推荐


1月4日云南磷化集团磷矿石2011年价格出台，报价上涨50元/吨~60元/吨，29品位省内车板价达到290元/吨，省外车板价在370元/吨~380元/吨，其他矿企也积极响应，先后提涨价格，期待已久的林矿石涨价如期兑现。

对此，我们认为，2010年下半年以来磷矿石持续涨价，磷肥需求和盈利较好是拉动磷矿石涨价的根本原因，上游磷矿的资源壁垒和政策壁垒高于中游二铵的制造业，未来盈利将有望进一步向磷矿石倾斜，矿石涨价有空间且合理。

兴发集团是为数不多拥有磷矿的上市公司，将完全受益于矿石价格的上涨。预计公司60万吨磷肥项目2011年底建成，根据预算磷肥项目公告，磷肥建成投产后，年平均销售收入14.59亿元，年均新增利润总额2.4亿元。不考虑磷矿石价格上涨的情况下，预计公司2010年~2012年每股收益分别为0.52元、0.82元、1.27元。考虑到矿石价格上涨，磷肥产能2012年贡献业绩，公司是A股中为数不多的真正拥有资源的上市公司，维持“推荐”评级。

美的电器(000527)

评级：增持-A


公司预计2010年净利润同比增长50%~100%，净利润在28亿元~38亿元之间。节能惠民政策、家电下乡政策以及以旧换新政策的边际效应再减少，但是得益于消费者收入提升和消费观念改变，2010年白色家电行业需求依然旺盛。美的作为综合白电巨头，充分分享行业成长，在三大白电领域均保持了超越行业的增长。

考虑到公司在冰洗行业的积极扩张、商用空调领域的领先优势以及高效管理与创新营销模式，预计2010年~2012年每股收益分别为1.11元、1.44元、1.75元，维持“增持-A”评级，按2011年14倍PE，3个月目标价20.16元。（罗力 整理）