房地产：缓涨有利于地产股反弹行情延续 房地产, 地产板块, 基本面, 西柏坡, 12月22日

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房地产：缓涨有利于地产股反弹行情延续
摘要：
　　(1)12月22日地产板块放量大涨，涨幅超过6%，昨日板块涨势趋弱，行业指数微跌1%。
　　(2)本次反弹主要原因是资金面原因，得到了估值修复的支持。地产股的低估值、股价前期的充分调整(时间够长、幅度够深)是支持本次地产反弹的核心因素。
　　(3)本轮行情是阶段性反弹行情，属于我们在年度策略报告《从延安到西柏坡》中判断的"政策面与基本面继续处于相持阶段，房地产板块超跌反弹、先跌先涨的阶段性投资机会。"(4)预计反弹空间仍有25%左右，估值修复过程可持续，即行业11年PE从目前的10.5倍修复至13倍。
　　(5)预计反弹时间可持续到明年一月中旬，至少在一月中旬之前，政策面将维持相对平静，有利于地产股表现。
　　(6)我们预判，再融资放开、房地产税近日内落地、部分城市限购令解除等政策松动的概率均较小。从政策形成机制进行推敲，现在地产调控政策放松并不符合逻辑，政策必然会盯住基本面，调控目的不达成则政策不可能放松。建议投资者短期内不应对政策放松有过高期待。
　　(7)我们注意到近期二三线城市房价出现较快上涨、多城市再次出现地王。但与此同时我们也注意到二三线城市的新开工和后续供应均相对充足，其房价不具备持续大幅上涨基础。二三线城市涨价是否会引发第三次政策调控目前仍待观察，需边走边看。
　　(8)因行业量价基本面仍然维持高位、政策面基调依然严控，维持行业中性评级和标配建议，行业"仍然在延安，并未到西柏坡"。
　　(9)地产股从急涨演变为缓涨更有利于反弹行情延续，我们坚持12月21日给出的"逢平可加仓，急涨需谨慎"的建议，配置过低的投资者可适度增配地产股。
　　(10)推荐品种：维持年度策略报告《从延安到西柏坡》中阶段性行情下快周转龙头公司和地产 X组合两条选股线索，推荐主流住宅龙头万科、保利地产、首开股份、金地集团、招商地产、荣盛发展；"X 地产"龙头胜利股份、中国宝安、新湖中宝、建发股份、深天健、福星股份、中天城投等。