20日看盘必读：两大因素困扰A股 因素, 困扰

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20日看盘必读：两大因素困扰A股

1. 中国人民银行行长周小川17日在《财经》年会上发表主旨演讲指出，下一步要根据“十二五”规划建议的要求，有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化。周小川说，推进利率市场化要做好七个方面准备：一是需要选择有财务硬约束的金融机构，放开其定价权，排除财务软约束的机构；二是按照宏观审慎标准要求选择财务约束达标的企业；三是要能实现正当公平的竞争主体，某些有历史问题没有消化的机构可能需要被排除在外；四是一系列的存贷款替代产品的定价权必须由市场决定；五是银行产品不应该存在过分交叉补贴；六是需要大力加强客户教育；七是更加依赖自律性的竞争秩序。

点评：利率市场化的推进是必须的，但也正是因为有很多工作没有到位才需要加大推进力度。至少目前央票收益率倒挂这一问题没有解决，利率政策也是明显受到束缚。

2. 新浪财经报道，中国证监会主席尚福林18日在出席第九届中国公司治理论坛时表示，证监会将大力推进市场化的并购重组，完善公司并购制度安排，积极鼓励上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关联交易。

点评：在明年信贷政策可能不再宽松的情况下，证券市场可能成为企业更为倚重的融资渠道。除了IPO之外，也可能有更多的上市企业借助再融资来进行并购重组，期间预计会产生一些投资机会。央企重组应该仍会是一个重要看点。

3. 新华网报道，中国商务部正会同银监会等部门酝酿出台《关于促进商圈融资发展的指导意见》，以破解长期困扰商贸企业的融资难题。据介绍，“商圈”是指集聚于一定地域或产业内的商贸业经营群体。最常见的商圈有商品交易市场、商业街区、物流园区、商贸服务业功能聚集区，以及包括上下游交易链条的供应链集群等。

点评: 该政策主要是为了扶持中小商贸企业。中小商贸企业如果能够因此加速发展，主营商贸市场、商业地产和园区的上市公司也将受益。

4. 《证券时报》报道，据权威人士透露，明年监管部门将继续推进新股发行体制改革，下一步改革要和审核体制改革两者并举，一起推进。就发行体制而言，下一步重点是推出存量发行试点，同时继续完善机制，强化中介机构职责，完善保荐机构、询价机构和发行人的制衡关系。

点评：从报道内容看，下一步新股发行体制改革的目标还是要解决新股上市价格过高问题。存量发行可增大新股上市首日供给，从理论上讲可以抑制股价，但如果老股东套现意愿强烈，发布利好配合存量发行，则不利于稳定市场秩序。

5. 新华网报道，中国国土资源部19日晚发出通知，要求各省区市国土资源行政主管部门及派驻地方的国家土地督察局采取有力措施，严格落实房地产监管和调控政策措施，打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为，坚决抑制少数城市地价过快上涨趋势。

点评: 近期楼市出现明显的回暖迹象，地价上涨压力也开始显现。这份通知主要是要求加强监管力度，并没有出台新政策，更多的是体现了一种政府的姿态。

6. 中新网报道，2011年山西省煤炭产运需衔接工作安排会议透露，2011年中国煤炭需求增幅将减缓，煤炭大省山西煤炭产量初步定为7.8至8亿吨。山西省煤炭工业厅厅长王守祯称，山西、河南等中国主要产煤省区的地方整合煤矿在2011年将迎来大规模的投产。随着包西、太中银等多条铁路运输通道的投产，陕西北部及内蒙西部的煤炭产能将得以释放，2011年中国煤炭供应能力稳步增长。

点评：尽管明年煤炭需求增幅会减缓，但总量仍会保持稳定增长。在煤炭需求和供给都同步稳定增长的情况下，煤炭价格明年可能表现相对稳定。

综合评论：
沪深股市目前处于振荡格局中，主要是因为货币政策的不确定性和市场对明年经济形势分歧较大，预计这种情况短期内难以改变。年内加息预期的逐步减弱有助于减轻市场的下行压力，同时市场可能活跃的热点，仍或以政策导向明确的行业为主。