三个月内油价剑指100美元 油价

【究必版翻】

三个月内油价剑指100美元

这是一笔大买卖。

如果能够预测战争，你将能够预测原油价格;

如果能够预测气候，你将能够预测原油价格;

即便没有上述“如果”——三个月内，国际原油价格仍然会剑指100美元。

这是本文我要阐述的核心观点。

大部分人听到这个判断的时候，难保不从椅子上蹦起来——举出众多不支持原油上涨的理由。好，下面我们就“针尖对麦芒”来看看这些理由是否真的“可靠”?

汇总起来，“不利原油”的理由主要来自三个方面：

其一，美国因素;作为全球最大的原油消费国，目前(截止10月底)美国原油库存量3.66亿桶(除去战略库存)，处于历史高位水平。美国经济核心通胀率处于历史低点，失业率高居不下，都预示着美国经济带动下的原油需求难以在短期内有所改观。

我的回答是：还可以“更坏”吗?

另外，美国原油储备历史性的“高库存”不可持续，未来数月将会出现急速下滑。这是“大概率”。根据历史来看，每年年底，美国原油储备都会出现“去库存”现象(过去五年，只有2008年例外)。原因在于原油供应商更倾向于在年底消耗库存，而不是扩大产量。



冬季取暖油消费增长与高库存数据开始回落，以及不知道什么时候蹦出来吓你一跳的极端天气，甚至战争一触即发的滚烫讯息，都是支撑岁末原油价格的“战略储备”。这些都被市场有意”遗忘了。

其二，中国因素;危机后时代，中国需求成为大宗交易市场的核心主题。下半年以来，中国需求的悲观预期，从预期到现实，成为短期压制原油价格的主要因素。

放眼四季度，“节能减排”政治任务必须完成，严竣的通胀形势，使得中国政府除了压房价，控物价之外，货币政策“紧缩”力度不得不加强。另一方面，中国原油进口月度数据显示，9月份的今年新高突然“变脸”至10月份的今年最低。



我的回答仍旧是：还可以“更坏”吗?

如果我们把视角放宽至三个月，会发现中国需求远比眼前看到的一切要乐观的多。目前中国经济增速处于企稳阶段，结束了持续数月的“有序下滑”。

另一方面，10月底中国部分城市爆发柴油荒以来，中国石油、中国石化“迅速”提高了各地炼化企业的开工率，并积极筹措资源，同时调整了柴油出口比例。这部分影响将在未来两个月的中国原油进口数据上体现。

不考虑季节性因素(取暖需求)，未来中国原油需求出现快速回升并迭创新高的概率仍然相当大。尽管美国原油需求的绝对量较大，但中印等新兴国家的原油需求却在金融危机后领先复苏。需求增量部分，主要由新兴国家主导，因此，中国需求在未来两个月快速反弹，必然引发国际原油价格的积极反应。

“王者归来”只待“天时”

其三，美元因素;与美元的负相关关联，成为了原油价格趋势的“潜规则”。

11月份以来，美元指数出现了明显的反弹趋势，原油价格短期内也出现了迅速回落。这似乎预示着，“潜规则”依然有效。未来美元趋势究竟会如何演变?反弹会不会演化成反转?没有确定答案之前，原油价格还能看高一线吗?

我的回答是：未来一个阶段，原油价格有望成为国际金融市场的主角。当角色主次轮换，谁影响谁还不一定!

国际金融市场真正的硬角色，只有“三金”。根据环境不同，美金、黄金、黑金(原油)之间选取不同模式搭配。当背景演化发生变化时，游戏规则就会“主动”进行修改。

开车过十字路口，你是盯住前面的汽车，它过你就过?还是盯住红绿灯，出现红灯就停车。后者才不会闯红灯。“潜规则”需要尊重，但当你能够看清“背景演化”的时候，就知道什么时候该出现红灯了。

美元中期前景(3-6个月)：短期波动不改中期趋势，中期趋势选择横向运动的可能性大。

这是很冒险的判断。毕竟，美元已经很久没有进行横向运动了。判断美元“走横”的主要理由是，“三力均衡”的局面难以根本打破。即QE2后续影响，与欧债隐患、朝韩争端之间的较量，在中期来看难分胜负。短期内，后者或占据主动，但QE2几乎是不允许失败的政策。所以，站在哪一边，都很难是绝对正确的选择。

黄金中期前景(3-6个月)：中期趋势向上不改，但短期波动考验信心。

判断黄金的前景相对“三金”中任何一个而言都是最简单的。负利率环境是黄金投资的绝佳“温床”，特别是地缘政治矛盾动荡不定的背景下更是如此。值得一提的是，通胀与黄金无关。依靠黄金资产对冲通胀风险的谬论早已被验证，无需多言。所以，关注加息，特别是美联储的第一次加息，或将是终结黄金中期升势的“必杀技”。

原油中期前景(3-6个月)：这一阶段，国际金融市场的主角。

放眼大宗市场，几乎所有商品的价格都已经远远高过2010年初时，只有原油，还是一片“静土”——原地踏步。难道国际热钱不再“垂青”原油了?难道“流动性规则”在原油身上失效了?

你错了，原油骨子里从来就是国际金融市场上“最肮脏”的。它只是在等待，等待最佳时机，等待一飞冲天的时机……

近期数据显示，NYMEX轻质原油合约上的总持仓恢复到130万手以上，11月中旬总持仓一度达到148万手，这与2008年的最高纪录154万手相差不远;基金净多比例达到12%，企业净空比例达到14%，均达到2008年金融危机后的最高水平。

历史上数据上看，这一数据代表着，国际投资人已经开始恢复对原油的青睐。当美元、黄金中期无战事，原油将是唯一的“搅拌机”。

两军对垒，得“天时”者胜。这是期市上的“王道”。

● 冬季取暖油消费如期增长;

● 美国原油储备库存数据出现快速回落;

● 中国月度需求数据快速反弹至年内高点;

● 极端气候出现;

● 局部地区发生“擦枪走火”;

这就是未来三个月我们或将一一目睹的事件……当然，还包括“国际原油价格剑指100美元”。