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周末券商机构荐股精选

莱美药业：目标价格40.5元 “增持-A”评级

公司近日公告拟以9,000万元收购四川禾正制药100%的股权，禾正制药是青海明胶的子公司，旗下西藏泰达生物厚生医药公司主要从事医药商业。莱美此次是仅收购其母公司禾正制药，剥离掉西藏泰达。公司收购是看中禾正制药中药独家品种——五酯胶囊的稀缺资源。预计2011年禾正制药业绩将有大幅提升，中药业务将成为公司新增长点。

公司上市后已先后收购了大输液企业湖南康源制药和中药企业禾正制药，公司收购康源制药是考虑湖南康源具有一定的包材优势，这将改变公司目前玻璃瓶装输液包装成本、运输成本居高不下的局面。此外，收购湖南康源将在一定程度上缓解公司的产能瓶颈。本次收购公司又拓展完善了中药领域产品线。公司主业2011年将在产能扩张、盈利能力提高的内部整合推动下实现快速增长，同时不断收购具有战略意义的优质标的实现外延式扩张。

考虑公司主业未来的持续整合，以及康源制药和禾正制药2011年开始并表，预计2010、2011年每股收益分别为0.51元、0.90元，不排除2011年业绩有超预期的可能。维持12个月目标价40.5元及“增持-A”评级。


工商银行：目标价格5.3元 “增持”评级

工行存款来源稳定，渠道广，10月末活期存款占比52.8%，比9月末进一步上升。三季度净息差2.40%，上半年2.37%，近期净息差比9月末仍有提升。工行战略将贷款重点转向6个重点支持方向：前期在建项目、7个战略新兴产业、小企业、个人贷款、区域重点、走出去的企业。工行对公中长期贷款结息方式以季度为结息周期，对个人中长期贷款以月为结息周期。个别银行中长期贷款结息方式的调整不会带来系统性违约风险。10月份工行非息收入增长33%左右，其中投行业务、结算业务、理财和银行卡收入都在百亿以上，中间业务收入结构均衡，增长较快。银行卡业务前三季度增长43%，对公理财增长74%，结算增长31%。

预计工行2010、2011年净利润分别增长19.3%、21.2%，对应的每股收益分别为0.44元(考虑配股)和0.53元，调高评级至“增持”，目标价5.3元。

光迅科技：对应目标价45元 “买入”评级

烽火通信和光迅科技同属武汉邮科院，考虑烽火首期股权激励方案授予比例也为 1%左右，公司股权激励方案在预期以内。而且当前时点公布凸现管理层对光通信发展和对公司发展的信心。股权激励有助公司持续改善业绩。

预测公司2010-2012年按照发行后股本数计算的每股收益分别为0.84、1.17和1.50元。考虑到公司为光通信上游元器件行业，技术壁垒较高，参照电子元器件部分公司估值水平，按照2011年39倍PE，对应目标价45元，维持“买入”评级。催化剂因素：新基地投产运作、光通信政策利好。风险提示：技术风险、产业链下游强势风险。

海南航空：客座率提升行业最快 推荐评级

事件描述：

海南航空公布2010年三季报：

公司2010年三季度实现营业收入60.81亿元，同比增长32.97%；归属母公司股东的净利润12.25亿元，同比增长597.86%，实现EPS为0.306元。扣非后EPS为0.244元。

客座率提升行业最快，吨公里收入快速提升，毛利率同比提升16个百分点，三项指标三季度表现均行业第一。

期间费用率保持稳定，受益毛利提升和营业外收入，净利润大幅增长674%。

年内两笔关联交易，预计带来3.19亿营业外收益，增厚业绩0.065元。

海南国际旅游岛规划正式得到批复，国人离岛免税或将出台，公司客运前景继续看好。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.61元、0.61元和0.64元，对应PE为14.14倍、14.15倍和13.49倍。维持“推荐”评级。

风险提示：国际油价快速上涨；人民币升值后贬值；疾病、自然灾害等突发事件。

黄河旋风：目标价32.4元 “强烈推荐”评级

事件：

近日，我们组织机构投资者，对黄河旋风进行了实地走访调研，拜访了公司董事长，董秘等高层领导，并且亲自参观了公司的金刚石生产车间，就公司近期经营情况和投资者关心的市场情况及公司产业发展布局等问题和公司高层进行了深入广泛的交流。

点评：

1。金刚石金属粉的产能迅速扩张，向高附加值细分市场延伸。

公司再融资项目之一“12000吨合金粉项目”目前正在加紧实施中，根据公司逐步推进的策略，我们预计今年金属粉产量超过1000吨，贡献收入可达5000多万元。该产品今年毛利率因产能较小的原因，仅有22%左右，未来随产能扩大，11-12年毛利率可迅速提升到40%以上。我们研判公司11-12年金属粉的产量分别达到3500吨和12000吨，则可为公司带来收入1.4亿元和4.8亿元左右，保守估计贡献利润2600万元和1亿元左右，EPS增厚0.1元和0.38元左右。

2。聚晶金刚石复合片产品前景广阔，盈利可期。

聚晶金刚石复合片作为公司11年初再融资项目之一，未来将成为公司拳头产品。目前公司超硬聚晶金刚石复合片产品的关键生产技术已经取得突破，我们研判产能未来会迅速释放。公司09年产量达到90多万片，实现销售收入1700多万元。我们谨慎预计公司10-12年复合片产量将达到200万片、500万片和1200万片，销售收入达到3600万元、9000万元和2.2亿元左右，随着毛利率由目前的20%左右提高到11-12年的40%上下，11-12年净利润保守估计分别达到1800万元和4600万元左右。11-12年为公司EPS增厚0.06元和0.17元左右。

3。依靠自身技术优势，积极介入新能源领域。

公司在金刚石行业内微粉领域拥有丰富的经验，深厚的技术积淀，其产品一直以来被市看做“品质标杆”。

公司未来将结合自己微粉技术优势，整合国内外资源，加大新能源产品的研发力度；力争在不远的将来，能取得重大突破性进展。

4。超大尺寸人造金刚石单晶制备技术存在技术突破可能，为公司拓展一片新天地。

公司目前已经具有制造大尺寸人造金刚石的技术，且在颜色纯度上也有提升改造的空间。目前公司研发中心已经生产出大直径金刚石产品，未来公司该项技术一旦实现大规模产业化，将会为公司金刚石产品开辟出一片崭新的市场。

5。传统单晶超硬材料持续保持稳健增长，确保公司稳定利润来源。

公司传统单晶超硬材料未来将持续保持稳定增长，金刚石产能将保持在15-20亿克拉之间，维持公司行业内的“二把交椅”地位。根据公司相关公告，幕投项目700台设备将会在11-12年陆续到位，并且公司将注重大小机型搭配，利用各种机型优势和特点，实现高质量、低成本地覆盖所有粒度段，形成稳定的全系列产品。公司理念是，不一味追求产能扩大，注重细分市场协调和布局，依据市场需求，最大程度的攫取单晶金刚石产品不同细分市场中的利润。预计10-12年公司金刚石产能将达到15亿克拉、17亿克拉和20亿克拉，保守估计为公司实现收入6亿元、7亿元和8亿元；实现利润4800万元、1.2亿元和1.6亿元左右。

结论：

公司再融资项目存在提前释放产能的可能，聚晶金刚石复合片和金属复合粉产量有望在11-12年大幅进入市场，同时源于产能优势，毛利率大幅提升至40%左右水平。公司利用自有金刚石技术制备优势，利用自身国外股东优势资源，积极参与新能源领域热点产品研发；研判未来公司将积极地与区域内相关企业开展合作，形成强强联合，积极切入国内新能源产业。公司未来在新能源领域内取得技术突破可能性极高，利润增长想象空间巨大。我们谨慎预计11-12年公司聚晶金刚石复合片产量为200万、500万和1200万片，金属复合粉产量为1200吨、3500吨和12000吨，则公司10-12年EPS分别为0.21元、0.52元和1.08元；目前股价是12元左右，对应的PE分别为61倍、22倍和11倍，考虑到公司未来新品逐渐大规模进入市场以及在新能源领域等存在突破的可能，给予公司12年30倍PE计算，则目标价位为32.4元，仍有1倍以上空间，为长期价值投资的首选，我们强烈看好该公司，给予公司“强烈推荐”评级。

盘江股份：贵州省内龙头企业 “买入”评级

事项：

贵州省人民政府的规定，今后贵州各煤矿企业在安全费用的提取上，原则上大中型矿井中煤与瓦斯突出矿井吨煤不少于40元、高瓦斯矿井吨煤不少于35元、水害隐患严重矿井吨煤不少于30元、其他矿井吨煤不少于25元，小型煤矿在大中型矿井同类灾害类别中按吨煤上浮不少于5元提取。

贵州省还规定，贵州煤矿企业据实发生的安全费用可在所得税前扣除，未发生而提取的安全费用不得在所得税前扣除。煤矿企业必须据实提取安全费用，专款专用，专账核算。

主要观点：

盘江股份作为贵州省内龙头企业，安全生产水平在省内较好，早已计提了安全生产费，我们测算其计提标准为23元/吨，按本次贵州省计提标准，盘江股份应计提40元/吨，吨煤多计提17元/吨，导致2011年吨综合成本上涨7%左右。

我们预计公司将从2011年启用新的计提标准，我们假设公司2011煤炭销售价格仍上涨5%，则2011年归属股东净利润比新标准前减少9.9%，每股收益减少0.14元。

安全费提高长期看有利于公司安全生产，不影响公司未来的高成长性。贵州省将在十二五期间进行大规模的资源整合，全省煤矿平均单井年产能力提高到35万吨以上。煤炭开发主体企业控制在200家以内，大中型矿井要占到全省煤矿数量50%以上、生产建设规模的70%以上；小矿井降到全省煤矿数量的50%以下、生产建设规模的30%以下。公司作为省内龙头企业，将在整合中发挥重要作用。

我们预计公司2010-2012年归属股东净利润为13、15.7、22.5亿元，实现每股收益分别为1.18、1.42、2.04元，应对动态PE为21、17、12倍，我们维持“买入”评级。