银根收紧对股市的利弊

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银根收紧对股市的利弊
九天之内央行两次上调存款准备金率，一时之间，加息预期犹如乌云压顶，唱空股市之声开始不绝于耳。但在我看来，即使货币政策进入了加息周期，对股市同样有弊也有利——收缩流动性、平抑通胀压力固然会对二级市场产生一定的资金抽离作用，然而，与此同时，通胀时期较低估值水平状态下股票的升值潜力也会因此得到强化。除此之外，宏观政策对战略性新兴产业的鼎力支持也不能不引起我们足够的重视。换句话说，即将召开的2011年中央经济工作会议或许会促使财政政策和货币政策发生较大幅度的转变，但是政府致力于经济转型的决心不会有丝毫改变。而在“管理通胀预期、淘汰产能过剩、发展新兴产业”的宏观政策指引下，金融、地产、钢铁、煤炭等传统行业被市场边缘化将会是不争的事实，新材料、生物制药、新能源、新农业、新网络、新消费、新环保等科技含量较高的行业板块受到市场主力资金追捧也将会是意料中的事情。尤为值得提醒的是，加息周期中国股市即走出了2006、2007年那样的超级牛市行情，也走出了2008年那样的超级熊市行情。那么，同样是加息周期，为什么作用到股市会有这么大的反差呢？究其原因，这不能说和GDP增长没有直接关系——前者处于国内经济发展的巅峰时期，后者处于全球经济衰退期。因此，我们似乎可以断言，货币政策或将步入加息周期对四季度和2011年股市的负作用和促进作用兼而有之，为什么呢？因为国内经济甚至于全球经济处于金融危机之后的盘整期、恢复时期。至于周一，上调存款准备金率或许对权重的金融、地产止跌回升有一些心理层面的压制作用，但是对创业板、中小板乃至于电子器件、电子信息、生物制药板块的局部牛市行情影响有限。 实战：第四季度，两类股能让投机者赚大钱：一是当前炙手可热、有望全面升温的的新材料、生物制药、新能源、新农业、新网络、新消费、新环保等新兴产业概念股——此类股受益宏观政策，炒作资金有恃无恐，但年报业绩优劣难辨，可持续上涨潜力值得警惕，炒高后估值压力不小；二是中小板和创业板中那些估值偏低、年报高增长、具送转分红预期的小成长股——潜伏此类股除了要有足够的耐心，还要看机构资金的持仓成本，而如果机构资金严重被套，一旦大盘走好，其自救行情同样动物凶猛，跑赢年尾行情当属情理之中。
打开创业板指日K线图，你会发现，自从10月18日该指数探底913点后，即展开了强劲的攀升势头——多个交易日涨幅大于中小板综指、跌幅小于中小板综指，领涨市场的势头也日益明显。然而，和创业板指走强相反，从这天起，主板指数开始陷入高位盘整的泥潭。而创业板指走强有两个潜在的深层原因：银根收紧预期作用下，创业板对炒作资金的需求微乎其微——10月两市日均成交3990亿元，创业板日均成交不过百亿元，占比仅有2.5%左右，如果两市日均成交的5%流入创业板，创业板指会怎么表现？二是创业板扩容预期和2011年中央经济工作会议惠及大多数创业板公司的政策预期——“炒新”是中国股市的优良传统，资金需求量不大的前提下，受益宏观政策利好的创业板、中小板凭什么不受到市场主力资金的青睐呢？至于刘纪鹏先生所谓的“扩容抑制创业板炒作”，窃以为，恰恰相反，扩容和创业板限售股解禁会让创业板指更加疯狂。为什么呢？因为筹码流动性增强让公募基金、社保资金等市场主力资金在创业板行情中有了用武之地。