通信行业：下跌为质地良好股票创造一定机会

【究必版翻】

通信行业：下跌为质地良好股票创造一定机会
大盘恐慌性下跌，通信设备板块同样遭受波及。我们认为大盘波动不可避免，应以较乐观态度对待，每次下跌均为优质股票创造了买入时机。另一方面，在弱势市场环境下，选择有基本面支撑，并且未来发展前景确定的股票尤为重要。
　　对于通信设备板块，仍维持4季度表现强于大盘的观点。一方面运营商投资前低后高，四季度投资全年占比全年最高，基本面对设备商利好；另一方面年底为政策指导窗口，通信行业作为新兴产业得到政策支持。选股思路，仍坚持选择未来投资受益较为明确的光通信产业链，最看好光通信设备和网络配线设备产业环节的受益。另外，看好网络建设后期受益的网络优化行业。
　　光通信设备首推中兴通讯，谨慎推荐烽火通信。光通信设备（传输 接入）为产业链最关键环节，占整体光通信投资的70%左右。
　　首推中兴通讯。国内光通讯市场龙头，公司有线产品收入已超过无线产品，成为公司新的增长动力。无线网络产品4季度销售逐渐改善，全年降幅小于1-3Q。现股价对应10/11年PE值25x/21x，增持。
　　谨慎推荐烽火通信。光通信产业标志性企业，光通信产品齐全，未来充分受益宽带建设、三网融合等国家支持的产业方向。大股东武邮为国家光通信产业基地，国家战略地位显著。市场竞争力不高和管理效率较低为公司不足之处。现股价对应10/11年PE值43x/35x，谨慎增持。
　　网络配线设备首推日海通讯，其次为新海宜。FTTx建设中ODN（光配线网络）部分投资占每线FTTx投资比重在50-60%左右，因此网络配线设备受益FTTx投资明确。
　　首推行业龙头日海通讯，未来发展驱动在于行业投资确定，整合趋势加强，公司产能扩张为公司快速发展提供保障，并能改善毛利水平。现股价对应10/11年PE值48x/36x，谨慎增持。
　　新海宜为主业与日海通讯类似，并兼有软件外包业务，未来视频监控产品值得关注，股权投资为公司未来盈利保障，谨慎增持。