房地产：板块步入脉冲行情 重点关注10股

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房地产：板块步入脉冲行情 重点关注10股
事件：国务院总理温家宝日前主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署今年后几个月经济工作。会议中温总理强调“促进房地产市场平稳健康发展。各地区、各部门一定要认真落实各项调控措施，坚决遏制部分城市房价过快上涨。要立足保障基本需求，强化各级政府职责，加大保障性安居工程建设力度，增加中低收入居民住房供给。合理引导住房需求，抑制投机需求。”
点评：
1.窗口指导为主、未出台实质政策。温总理本次讲话是在9月29号首付款比例调高到30%和大范围推行“限购政策”后政府高层对房地产问题的再次表态。从相关讲话内容来看，更多为窗口指导和对调控指导思想的重申。并未出台任何更严厉的政策。相关讲话内容再次彰显了政府调控房价的决心。
2.市场将短期回归平静。由于受到“限购”、加息等负面因素的影响，预计房地产交易市场将进入僵持阶段。数据显示截至10月22日，全国29个大中城市中共有564个普通商品住宅项目计划于11月开盘，较10月计划开盘量降低31.3%。虽然开盘数量减少并不一定说明市场供应面积将绝对减少。但是，数据侧面也说明开发商已经有进一步观察市场变化的趋势。推盘数量的减少无疑将影响后期成交和价格走势。
3.板块进入“脉冲式行情”。我们在10月20日报告《加息符合情理，对行业影响重在心理》中指出“如果板块出现连续非理性下跌，可以对具备明显估值优势的绩优股进行战略性配置”。此后板块在26和27日连续走出上涨行情，部分绩优个股创出本轮上涨以来新高。市场走势与我们预计基本一致。目前受行业政策和基本面影响，行业前期大刀阔斧式的连续上涨行情缺乏继续刺激的动力。预计板块将步入“脉冲式”阶段。
4.限购城市成交量和房价走势是后期焦点。我们认为后期焦点应集中在“限购”城市成交量和房价的发展趋势。如果限购城市能出现房价下跌激发成交扩大，短期内可以认为行业步入良性循环。相关信息将构成对行业走势的刺激因素。从目前我们跟踪的情况来看，10月国庆之后大部分“限购”城市同时出现成交量和房价双下滑现象。由于目前数据区间较短（大部分城市限购推出时间在2周左右），因此暂时还不能做为趋势判断依据。我们后期将继续保持跟踪。
5.投资建议：精选个股。截至10月27日，A股市场动态PE在21.93倍，房地产板块动态PE在24.2倍，短期内继续维持对行业的“中性”评级。投资方面，受相关负面信息影响短期内板块面临回调压力。但是目前场内资金依旧宽裕，单个行业明显背离市场趋势的可能性不大。行业后期更多是延续“脉冲式”向上的行情。基于以上逻辑，我们认为相比行业而言优质个股走赢大盘的机率更大，建议后期精选个股。在此我们看好以下四类型股票：快速周转类，即万科A、保利地产、荣盛发展；商业地产类，世茂股份、金融街、中国国贸；业绩锁定类，冠城大通、滨江集团和金融地产交叉概念类，北京城建、新湖中宝。
6.风险提示：行业主要风险来自政策压力