如何做一个聪明的投资者

【究必版翻】

如何做一个聪明的投资者

最近在卓越亚马逊买书，关心了一下销售榜，格雷厄姆的《聪明的投资者》占据榜首。随后又去当当网转了一圈，发现在个人投资类书籍销售第一的也是《聪明的投资者》。这本书其实早在1949年就出版了，出版后便引起了轰动，被业内人士称之为股市上的《圣经》。如今已经第四版的点评版了，依然销售火爆，真让人难以置信。这本书到底有何含金量呢？      基于这本书的火热销售，笔者不由得回家翻出以前买的《聪明的投资者》，再细细读了一遍。书中介绍，格雷厄姆不仅是他生活的那个时代最佳投资人之一，而且是有史以来最伟大的实践投资思想家。在格雷厄姆之前，资金管理活动在很大程度上就像是中世纪的行会，为迷信、臆测和神秘的巫术所左右。格雷厄姆的《证券分析》该书由格雷厄姆与戴维•多德（David Dodd）合著，于1934年出版。作为一部教科书，把这个乌烟瘴气的圈子转变成了一种现代职业。《聪明的投资者》可以说是《证券分析》的简化版不仅继承了《证券分析》的所有精华、还有大量更新的生动实例而且通俗易懂、简单扼要。最为值得称道的是，这本书是面对普通投资者所写，因此格雷厄姆奠定了美国及至世界的证券分析家与投资理论家的地位。      有人可能会提出疑问，巴菲特才是投资大师，怎么会是格雷厄姆呢？也许国内的投资者并不知晓，沃伦•巴菲特就是在读了格雷厄姆的《聪明的投资者》之后，才慕名报考哥伦比亚大学经济学院，拜格雷厄姆教授为师，攻读他的硕士研究生，因此，巴菲特是格雷厄姆的学生。不仅如此，格雷厄姆证券分析学说和思想在投资领域影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，格雷厄姆享有“华尔街教父”的美誉。      随着国内资本市场的发展，投资股票的人越来越多，上市公司的市盈率是很多股民挑选股票时的重要依据。如果某个上市公司在季度财报预告中公告，本公司在本季净利润同比增加200~300%，于是投资者会纷纷买入这只股票。然而买入的股票并不一定会上涨，可能还会下跌。为什么呢？在《聪明的投资者》里描述了有关格雷厄姆的一些预测股票的的手法，其中在分析上市公司市盈率方面，他坚持以过去几年的平均利润来计算市盈率，这样就会使以暂时性的高利润为基础而高估公司价值的机会下降。因此上述某公司股价不涨答案也就出来了，它净利润暴增的原因有可能是出售股权、转让资产或者其他的一次性收益，并不能代表主营业务的增长的实际情况。因此，几十年过去了，格雷厄姆的投资理念和分析方法依然有效。      格雷厄姆在书中提到，投资者会根据公司的业务状况来计算一只股票的价值，投机者则会打赌股票价格的上涨，因为他们认为其他人会出更高的价格来购买这只股票。格雷厄姆认为，只有在下列情况下才去进行投资：即使不知道股票每日的价格，你对所持有的股票也是放心的。问一问自己，如果没有交易这些股票的市场，你还愿意以此条件投资这家公司吗？以上这些理论，其实就是巴菲特成为股神的钥匙，难怪股神巴菲特为《聪明的投资者》亲自作序，并附一篇长文评论。      细细品味这本书的精华，它并不是一本教人致富的书籍，而更多地将注意力集中于投资的原理和投资者的态度方面，指导投资者避免陷入一些经常性的错误当中。其实，作为市场上聪明的投资者，心里都明白，如果不陷入错误就等于投资成功。难怪巴菲特说：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液。”并且还认为：“格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。”