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【究必版翻】

最大的系统性风险是创业板　　在创业板设立即将一周年之际，我们可以毫不夸张地说，从当前已有30余家公司持股高管辞职，同时再从部分创投机构投资者正在酝酿减持其所持创业板上市公司股票的动作来研究，创业板的乱象将引发A股的潜规则后遗症。从创业板在募集资金使用问题上，亦可看到，有117家公司超募资金约达515亿元，但仅有10%的企业将募集的资金用于主营业务，绝大部分是用于还贷、投资房产和吃利息等非主营收入。这就非常明显地说明，即将满周岁的创业板为中国A股市场所期待的自主创新与辐射效应并未有效显现，相反却越来越演变成为单纯的名利场。这一趋势所导致的结果将是为追求单纯的上市套现财富效应，同时丢弃了创业板的初创本质“创+新”。
　　发审委对创业板的上市公司资格审核，实质上是监管层为创业板上的公司进行了信用背书。我们看到的最主要隐患就是许多创业板上市公司的发行价本身就达到60倍以上，保荐单位和保荐人在企业上市前火线入股，而保荐的企业发行价远超上市公司高管和创始人对公司的目标价，这自然就引发创业板公司高管和创投等机构投资者的套利。
　　我们发现，目前创业板过高的发行价已经让实业家们丧失了继续创业奋斗的勇气，金钱抹去了他们艰苦创业的意志，暴利在套利者面前就是赤裸裸的财富，难道你要让一个把1元变成100元的人放弃99元的利润？创业行业可以有雷锋，而在资本市场就是资本溢价的关系。超高发行价的过程中，我们看到了券商的黑暗，也看到了中国股市的重大缺陷。所以我们对创业板的投入很少。